©Reuters. Ein Straßenschild für die Wall Street ist vor der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, am 28. Dezember 2016 zu sehen. REUTERS/Andrew Kelly
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Ein schwieriges Jahr an den Märkten veranlasst einige Anleger, Zuflucht in Bargeld zu suchen, da sie von höheren Zinssätzen profitieren und auf Gelegenheiten warten, Aktien und Anleihen zu günstigeren Preisen zu kaufen.
Die Federal Reserve hat die Märkte im Jahr 2022 durcheinander gebracht, als sie enorme Zinserhöhungen durchführt, um die steilste Inflation seit 40 Jahren zu mildern. Aber höhere Zinsen führen auch zu besseren Zinsen für Geldmarktfonds, die seit Beginn der Pandemie im Jahr 2020 praktisch nichts zurückgezahlt hatten.
Das hat Bargeld zu einem attraktiveren Versteck für Anleger gemacht, die Schutz vor Marktturbulenzen suchen – auch wenn die höchste Inflation seit vierzig Jahren seine Attraktivität beeinträchtigt hat.
Fondsmanager erhöhten ihre durchschnittlichen Kassenbestände im September auf 6,1 %, den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten, wie eine vielbeachtete Umfrage von BofA Global Research ergab.
Die Vermögenswerte in Geldmarktfonds sind seit dem Sprung nach Beginn der Pandemie hoch geblieben und beliefen sich laut Refinitiv Lipper im letzten Monat auf 4,44 Billionen US-Dollar, nicht weit von ihrem Höchststand von 4,67 Billionen US-Dollar im Mai 2020 entfernt.
„Bargeld wird jetzt zu einer rentablen Anlageklasse, weil sich die Zinssätze geändert haben“, sagte Paul Nolte von Kingsview Investment Management, der sagte, dass die von ihm verwalteten Portfolios 10 bis 15 % in bar haben, gegenüber weniger als 5 % in der Regel.
„Das gibt mir die Möglichkeit, mich in ein paar Monaten an den Finanzmärkten umzusehen und umzuschichten, wenn es den Märkten und der Wirtschaft besser geht“, sagte Nolte.
Die Anleger blicken auf die Fed-Sitzung nächste Woche, bei der erwartet wird, dass die Zentralbank eine weitere Jumbo-Zinserhöhung erlässt, nachdem der Verbraucherpreisindexbericht diese Woche heißer als erwartet eintraf.
Der Kurs fiel in der vergangenen Woche um 4,8 % und in diesem Jahr um 18,7 %. Der ICE (NYSE:) BofA US Treasury Index steht kurz vor seinem größten jährlichen Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen.
Unterdessen hatten steuerpflichtige Geldmarktfonds in diesem Jahr bis Ende August laut dem Crane 100 Money Fund Index eine Rendite von 0,4 % erzielt, ein Durchschnitt der 100 größten dieser Fonds.
Die durchschnittliche Rendite des Crane-Index liegt bei 2,08 %, gegenüber 0,02 % zu Jahresbeginn und dem höchsten Stand seit Juli 2019.
“Sie sehen besser aus, und ihre Konkurrenz sieht schlechter aus”, sagte Peter Crane, Präsident von Crane Data, das den Geldfondsindex veröffentlicht.
Natürlich hat das Sitzen in bar seine Nachteile, einschließlich der Möglichkeit, eine plötzliche Trendwende zu verpassen, die die Kurse für Aktien und Anleihen in die Höhe treibt. Die Inflation, die letzten Monat auf Jahresbasis bei 8,3 % lag, hat auch die Attraktivität von Bargeld beeinträchtigt.
„Sicherlich verlieren Sie etwas Kaufkraft bei einer Inflation von über 8 Prozent, aber … Sie nehmen in einer riskanten Zeit für die Aktienmärkte etwas Geld vom Tisch“, sagte Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel. „Ihre Aktien könnten in zwei Wochen um 8 % gefallen sein.“
Während unter Anlegern ein offensichtliches Zeichen der Vorsicht ist, werden extreme Liquiditätsniveaus manchmal als sogenannter konträrer Indikator angesehen, der Gutes für Aktien verheißt, sagte Mark Hackett, Chief of Investment Research bei Nationwide, insbesondere wenn sie zusammen mit anderen Maßstäben des Anlegerpessimismus genommen werden .
Hackett glaubt, dass Aktien kurzfristig volatil bleiben könnten, inmitten verschiedener Risiken, darunter eine potenzielle Gewinnschwäche zusammen mit einer hohen Inflation und der restriktiven Fed, aber er ist optimistischer, was die Aussichten für Aktien in den nächsten sechs Monaten angeht.
„Es entwickelt sich ein gewisses Maß an Spiralfeder, bei der, wenn alle irgendwann schon an der Seitenlinie stehen, niemand mehr an der Seitenlinie ist, und das führt Sie zu potenziell guten Nachrichten, die zu einem sehr übergroßen Schritt führen“, sagte Hackett .
David Kotok, Chief Investment Officer bei Cumberland Advisors, sagte, dass sein US-Aktienportfolio, das aus börsengehandelten Fonds besteht, derzeit zu 48 % in Barmitteln besteht, nachdem es letztes Jahr fast vollständig in Aktienmärkte investiert war.
Aktien seien angesichts von Risiken wie steigenden Zinsen, der Möglichkeit einer von der Fed verursachten Rezession und geopolitischen Spannungen zu teuer, sagte Kotok.
„Also will ich Bargeld“, sagte Kotok. „Ich möchte, dass das Geld zu niedrigeren oder wesentlich niedrigeren Preisen wieder an der Börse eingesetzt werden kann, und ich weiß nicht, welche Gelegenheit ich haben werde, aber die einzige Möglichkeit, es zu nutzen, besteht darin, diesen Betrag zu halten Kasse.”