Der Dow, der S & P 500, der Nasdaq und der Russell 2000 erreichten am Montag jeweils neue Höchststände.
Die Anleger sind schwindlig vor Aufregung und glauben eindeutig, dass sowohl große multinationale Blue-Chip-Unternehmen als auch kleinere Unternehmen, die den größten Teil ihres Geschäfts in den USA tätigen, weiterhin florieren werden.
Ist das also die Donald Trump Rallye? Oder die Janet Yellen Rallye?
Einige Strategen glauben, dass Trumps Konjunkturpläne und die Rede davon, viele belastende Vorschriften zu töten, die Gründe dafür sind, dass die Aktien steigen.
Oder ist dies besser als Fortsetzung der Barack Obama-Rallye charakterisiert?
Man könnte argumentieren, dass POTUS 44 POTUS 45 eine ziemlich gute Hand gegeben hat.
Der solide Arbeitsmarkt und die Gesamtwirtschaft, die Trump geerbt hat, könnten der Grund sein, warum Verbraucher und Unternehmen so zuversichtlich sind.
Aber Investoren (und Finanzjournalisten) geben dem Präsidenten oft schnell mehr Anerkennung – und Schuld – als sie wahrscheinlich für die Performance des Aktienmarktes verdienen.
Der RBC-Stratege Jonathan Golub wies am Montag in einem Bericht darauf hin, der treffend den Titel "Message to Market: Es geht nicht nur um Donald" trug.
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Golub stellte fest, dass der S & P 500 von Ende Juni bis zum Wahltag um fast 7% gestiegen ist – eine Zeit, in der die meisten Umfragen voraussagten, dass Hillary Clinton die nächste Präsidentin sein würde.
Aber die Aktien haben sich seitdem weiter erholt und sind um weitere 8% gestiegen, seit Trump den verärgerten Sieg (zumindest für die Mainstream-Medien und die Wall Street) erzielt hat.
Sie können es nicht in beide Richtungen haben. Es macht keinen logischen Sinn anzunehmen, dass sich die Aktien erholten, weil die Anleger glaubten, Trump würde verlieren, und dass sie sich weiter erholten, weil Trump nicht verlor.
Seit Trump gewonnen hat, sind auch die Anleiherenditen gestiegen, ein Phänomen, das viele Anleger auf die Wahrscheinlichkeit von Anreizen durch den Präsidenten und den Republikanischen Kongress zurückgeführt haben.
Golub weist jedoch darauf hin, dass die Rendite des 10-jährigen US-Finanzministeriums auch im Spätsommer gestiegen ist.
Natürlich erwarteten auch viele Investoren Impulse von Clinton.
Wieder einmal behaupten viele Investoren, dass Trump der Katalysator für etwas ist, das nicht nur vor seiner Wahl vor sich ging, sondern auch geschah, weil viele dachten, er würde verlieren.
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Es ist also seltsam, dass Trump als Hauptgrund für eine Marktrallye genannt wird, die Monate bevor jemand glaubte, er könne gewinnen.
Was ist wirklich los? Die einzige Konstante in den letzten Monaten ist die Federal Reserve.
Ja. Die Märkte reagieren auf Washington. Aber sie widmen Janet Yellen mehr Aufmerksamkeit, nicht dem Weißen Haus.
Die Fed machte vor den Wahlen klar, dass sie die Zinsen wahrscheinlich im Dezember erhöhen und dies 2017 noch einige Male tun würde, unabhängig davon, wer das Rennen um den Präsidenten gewonnen hat.
Die gute Nachricht für die Anleger ist, dass die US-Wirtschaft stetig zu wachsen scheint, aber nicht von Überhitzung bedroht zu sein scheint.
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Der jüngste Beschäftigungsbericht zeigte, dass die Löhne jährlich um 2,5% stiegen. Aber das ist bei weitem nicht hoch genug, um Ängste vor einer außer Kontrolle geratenen Inflation auszulösen und die Fed zu aggressiven Zinserhöhungen zu veranlassen.
Selbst wenn Yellen und die Fed die Zinsen in diesem Jahr dreimal erhöhen, dürften sie dies jedes Mal nur um einen Viertelpunkt tun. Dies würde den kurzfristigen Leitzins der Fed auf einen Bereich von 1,25% bis 1,5% drücken.
Das ist immer noch extrem niedrig. Auf diesen Ebenen wären Aktien immer noch attraktiver als Anleihen. Die Unternehmensgewinne sollten in einem gesunden Bereich weiter steigen können. Und die Verbraucher würden wahrscheinlich weiter ausgeben.
Anleger sollten also Yellen im Auge behalten und sich nicht nur kurzsichtig auf den Präsidenten konzentrieren.
In diesem Sinne wird Yellen am Dienstag und Mittwoch vor dem Kongress aussagen. Und was sie über den Zeitpunkt und das Ausmaß künftiger Zinserhöhungen sagt, könnte dazu führen, dass die Rallye auf Hochtouren läuft – oder sie auf der Strecke bleibt.
CNNMoney (New York) Erstveröffentlichung 13. Februar 2017: 12:30 Uhr ET