© Reuters. DATEIFOTO: Eine Luftaufnahme zeigt einen Solarpark in der Nähe von Melksham im Südwesten Großbritanniens, 2. März 2023. REUTERS/Toby Melville/File Photo
Von Danilo Masoni
MAILAND (Reuters) – Aktien im Bereich saubere Energie könnten in diesem Jahr einen dringend benötigten Aufschwung erleben, da Wetten auf Zinssenkungen ihre Aussichten nach Rekordabflüssen aus diesem ehemaligen ESG-Hotspot aufhellen.
Kostenüberschreitungen, Lieferengpässe und Finanzierungsschwierigkeiten haben schuldenintensive Wind- und Solarprojekte geplagt, aber niedrigere Bewertungen beginnen, Investoren anzulocken, die auf der Suche nach Schnäppchen sind.
Der iShares Global Clean Energy ETF (NYSE:), einer der weltweit führenden Aktienfonds für erneuerbare Energien, hat im letzten Jahr ein Drittel seines Wertes verloren, während globale Aktien um 16 % gestiegen sind.
„Erneuerbare Energien haben wieder Bewertungen erhalten, die auch mittelfristig deutlich attraktiver sind“, sagte Gilles Guibout, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei AXA Investment Partners.
„Wir sehen ein Wachstum, und jetzt, wo die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben, ist es ein Segment, das interessant sein kann. Die Renditen werden nicht riesig sein, sind aber bei gut geführten Unternehmen sichtbar“, sagte Guibout.
Guibout sagte, er könne sein bestehendes Engagement in erneuerbaren Energien „hier und da“ aufrunden, ohne die Portfolios zu revolutionieren.
Große Auftragsvergaben in den USA im Dezember, die es Vestas Wind ermöglichen dürften, bei der Veröffentlichung der Ergebnisse nächste Woche einen Rekordumsatz für das Quartal bekannt zu geben, haben nach Projektstornierungen im letzten Jahr für etwas Optimismus gesorgt.
Auch andere Anleger zeigten sich aufgrund der langfristigen Wachstumsaussichten der Branche und der Erwartung sinkender Zinsen optimistisch.
Der CEO des 1,5 Billionen US-Dollar schweren norwegischen Staatsfonds sagte Anfang des Monats in Davos in der Schweiz gegenüber Reuters, er wäre nicht überrascht, wenn die Bewertungen einiger erneuerbarer Energien wieder ansteigen würden.
Nordea-Strategin Hertta Alava in Helsinki erwartet ein besseres Jahr für erneuerbare Energien, sagte jedoch, dass politische Unterstützung und schnellere Genehmigungen erforderlich seien, um die Verpflichtungen der COP28 zu erfüllen.
„Wir sehen eine Beschleunigung der Investitionen, und das dürfte auch Aktien im Bereich saubere Energie zugute kommen“, sagte sie.
Laut LSEG-Daten wird der MSCI Global Alternative Index mit einem Abschlag von 21 % auf seine 12-Jahres-Durchschnittsbewertung gehandelt.
ERNEUERBARE ENERGIEN ÜBERTRAGEN
Der Weg zur Wiederherstellung des Marktvertrauens bleibt jedoch steinig.
Es besteht die Sorge, dass Donald Trump, wenn er im November die US-Präsidentschaftswahl gewinnt, den Inflation Reduction Act (IRA) aufheben könnte, was Investitionen in erneuerbare Energien in den Vereinigten Staaten gefährden könnte.
Jefferies sagte, eine solche Umkehr sei unwahrscheinlich. Es wird erwartet, dass eine Trump-Regierung stattdessen Steuersenkungen Vorrang einräumt, nicht zuletzt, weil einige republikanische Anhänger die IRA-Kredite behalten wollen.
Auch in Deutschland sind die Anleger in Atem. Verzögerungen bei der versprochenen staatlichen Finanzierung der Branche könnten den Solarmodulhersteller Meyer Burger (SIX:) dazu zwingen, sein verlustbringendes deutsches Werk zu schließen, sofern Berlin nicht liefert.
Angesichts der Unsicherheiten halten Portfoliomanager wie Andrea Scauri von der in Luxemburg ansässigen Lemanik Abstand.
„Es gibt immer noch viele Abschreibungen in diesen Bilanzen, die nicht vorgenommen wurden. Mögliche größere einmalige Maßnahmen könnten eine Rekapitalisierung der Unternehmen erfordern“, sagte er.
Scauri wies jedoch darauf hin, dass Fusionen und Übernahmen erneuerbare Energien interessanter machen könnten. Orsted (CSE:) steht vor der Frage, ob eine Kapitalerhöhung notwendig sei, und deutsche Medien berichteten, dass der Stromerzeuger RWE einen Zusammenschluss geprüft habe.
Hinweise könnte der dänische Windprojektentwickler geben, wenn er am Mittwoch seine Ergebnisse vorlegt. Vestas wird an diesem Tag zusammen mit Siemens Energy auch endgültige Ergebnisse veröffentlichen.
Laut Lipper verzeichneten Aktienfonds für erneuerbare Energien im Dezember den achten Monat mit Abflüssen, wobei die Abflüsse im vierten Quartal einen Rekordwert von 2,5 Milliarden US-Dollar erreichten.
NEUJAHRSPARTY
Es gibt jedoch Möglichkeiten, ein weniger riskantes Engagement zu erzielen. Diversifizierte Fonds, die auf Energieeffizienzunternehmen ausgerichtet sind, könnten eine Option sein, sagte Alava von Nordea.
Guibout sagte, Investoren könnten sich nach Netzbetreibern wie Terna aus Italien und Iberdrola (OTC:) aus Spanien umsehen, deren reguliertes Geschäft weniger volatil sei als reine Unternehmen.
Die meisten Anleger scheinen sich darin einig zu sein, dass Aktien im Bereich saubere Energie aufgrund ihrer hohen Sensibilität gegenüber Zinssätzen eine gute Möglichkeit sind, taktisch auf die künftigen Schritte der Federal Reserve zu wetten.
Der Sektor erholte sich von Ende Dezember bis Anfang Januar, als die Zinsen fielen, aber die Zurückdrängung allzu optimistischer Zinssenkungserwartungen durch die Zentralbanker führte zu Gewinnmitnahmen.
In einer Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern mit einem Vermögen von 589 Milliarden US-Dollar wurden erneuerbare Energien und Biotechnologie als Hauptnutznießer der US-Zinssenkungen genannt.