© Reuters. Ein Londoner Bus fährt am Gebäude der Bank of England in London, Großbritannien, am 3. November 2022 vorbei. REUTERS/Toby Melville/File Photo
(Reuters) – Die Bank of England sieht sich einem stürmischen Markt für Staatsanleihen gegenüber, während der neue Gouverneur der Türkei bei den Zentralbanksitzungen in der kommenden Woche voraussichtlich die Zinsen deutlich anheben wird.
Es zeichnen sich neue Erkenntnisse über den Zustand der Weltwirtschaft ab, während sich wichtige politische Entscheidungsträger auf den Weg machen. US-Außenminister Antony Blinken reist nach Peking, London und Paris sind Gastgeber einiger großer Gipfeltreffen.
Hier ist ein Blick auf die Märkte der kommenden Woche von Kevin Buckland in Tokio, Lewis Krauskopf in New York, Amanda Cooper und Karin Strohecker in London.
1/DER ALPTRAUM IN DER THREADNEEDLE STREET
Der Bank of England könnte ihr schlimmster Albtraum bevorstehen: eine Wirtschaft, die kaum wächst, und der Schatten einer Lohnpreisspirale im Stil der 1970er Jahre. Die Gewinne wachsen so schnell wie nie zuvor – die Pandemie ausgenommen. Der Arbeitsmarkt ist angespannt, die Lebenshaltungskosten sind hoch und Arbeitnehmer sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor drängen auf eine bessere Bezahlung, um über die Runden zu kommen.
Hinzu kommen ein Anstieg der Kreditkosten der Regierung auf den höchsten Stand seit 2008 und der Druck, der auf einen bereits angeschlagenen Hypothekenmarkt ausgeübt wird, und die Position der Zentralbank sieht wenig beneidenswert aus.
Die Märkte zeigen, dass die Händler die Wahrscheinlichkeit, dass die BoE die Zinsen nächste Woche um einen halben Prozentpunkt anheben wird, fast eins zu fünf einschätzen, nachdem sie Anfang Juni bei nahezu Null gelegen hatten. Selbst wenn die Bank so viel erhöht, reicht das aus?
2/WIRTSCHAFTLICHER CHECK-UP
Eine Reihe ausgesprochen restriktiver Äußerungen großer Zentralbanken – einschließlich der Fed – haben erneut die Frage aufgeworfen, inwieweit die Straffung der Zentralbanken eine globale Abschwächung beschleunigt.
Stichwort Einkaufsmanagerindizes (PMIs) aus aller Welt, die im Juni einen neuen Einblick in die Nachfragetrends und Hinweise auf die bisherige Gesundheit des verarbeitenden Gewerbes in den USA, Europa und Japan bieten werden.
Die Mai-Berichte brachten in vielen Schlüsselregionen schlechte Nachrichten. Das verarbeitende Gewerbe in den USA schrumpfte den siebten Monat in Folge, da die Auftragseingänge aufgrund höherer Zinssätze weiter einbrachen. Die PMIs für die Eurozone bewegten sich im Mai weiter in die Kontraktionszone – ein weiteres düsteres Zeichen für die Region, die im ersten Quartal 2023 in eine technische Rezession mündete.
3/EINE UNWILLKOMMENE ÜBERRASCHUNG
Nach aufeinanderfolgenden restriktiven Überraschungen bei den letzten beiden geldpolitischen Sitzungen der Reserve Bank of Australia werden die Anleger gespannt darauf sein, die Protokolle der Juni-Konferenz am Dienstag zu analysieren, um die Risiken einer dritten Sitzung einzuschätzen.
Momentan gehen die Geldmärkte davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung oder einer Beibehaltung für Juli gering ist, aber so oder so sind sich die Händler sicher, dass die Zinsen spätestens im November um 50 Basispunkte höher sein werden als jetzt.
Da der Leitzins bereits auf dem höchsten Stand seit einem Jahrzehnt liegt und RBA-Gouverneur Philip Lowe der Eindämmung der hartnäckigen Inflation Vorrang vor dem Erhalt von Arbeitsplätzen einräumt, steigt das Rezessionsrisiko. Der Blockbuster-Beschäftigungsbericht vom Mai könnte der RBA auch mehr Spielraum für weitere Zinserhöhungen bieten.
Anleger in Australien müssen auch den wichtigen Handelspartner China im Auge behalten, wo die Erholung nach der COVID-Krise bereits ins Stocken gerät und die Spannungen zwischen China und den USA schwelen.
4/Auf der Straße
Erwartungen, dass die erste Reise eines US-Außenministers nach Peking seit fünf Jahren einen Durchbruch zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt bringen könnte, wurden vom Team um den Spitzendiplomaten Antony Blinken heruntergespielt, dessen Besuch laut chinesischen Staatsmedien erwartet wird 18.-19. Juni.
Vorsichtiger Optimismus liegt auch in London in der Luft, wo westliche politische Entscheidungsträger am 21. und 22. Juni zur Ukraine-Wiederaufbaukonferenz zusammenkommen, um Fragen von der kurzfristigen Finanzierung bis hin zu den langfristigen Wiederaufbaukosten anzugehen. Die Veranstaltung findet nach dem Bruch des riesigen Staudamms aus der Sowjetzeit am Fluss Dnipro statt, der nach Einschätzung von Experten enorme Auswirkungen nicht nur auf die Ukraine, sondern auch auf die globale Ernährungssicherheit haben wird.
Unterdessen ist der Neue Globale Finanzierungspakt in Paris am 22. und 23. Juni das Gipfeldebüt des neu ernannten Weltbankchefs Ajay Banga, mit dem Staatsoberhäupter aus der ganzen Welt darüber diskutieren werden, wie Finanzierung, insbesondere im Zusammenhang mit Klimafragen, kann für einige der ärmsten Länder strukturiert werden.
5/DER EINZIGE WEG IST NACH OBEN
Ein weiteres Debüt steht auf der Tagesordnung von Hafize Gaye Erkan, der neu ernannten Zentralbankgouverneurin der Türkei, die am Donnerstag ihre erste Sitzung zur Zinsfestsetzung abhält.
Analysten führender Investmentbanken gehen davon aus, dass sie im Rahmen einer umfassenden Neuausrichtung der Wirtschaftspolitik des Landes damit beginnen wird, die Zinssätze – derzeit 8,5 % – auf bis zu 25 % anzuheben. Das liegt immer noch deutlich unter der Inflationsrate, die im Mai knapp unter 40 % sank.
Die Anleger sind gespannt, wie tiefgreifend und nachhaltig diese Veränderungen sein werden, nachdem Präsident Tayyip Erdogan Ende Mai einen Wahlsieg errungen hat. Erdogan sagte, sein neu ernannter Finanzminister Mehmet Simsek werde rasch nicht näher bezeichnete Schritte mit der Zentralbank unternehmen, es sei jedoch ein Fehler zu behaupten, dass er selbst seine Ansichten zu den Zinssätzen geändert habe.