©Reuters. DATEIFOTO: Der Dow Jones Industrial Average wird auf einem Bildschirm angezeigt, nachdem die Märkte an der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, am 17. Dezember 2021 geschlossen wurden. REUTERS/Andrew Kelly
Von Davide Barbuscia und Devik Jain
(Reuters) – Während die Wall Street sich dem Korrekturbereich nähert, schätzt sie die weiteren Auswirkungen des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine auf die Vermögenspreise ein, wobei einige Strategen die Anleger warnen, die Ruhe zu bewahren und sich auf längerfristige Markttrends zu konzentrieren.
Sorgen über geopolitische Unruhen und eine restriktivere Fed haben dazu geführt, dass der S&P 500 von seinem Allzeithoch Anfang Januar um fast 10 % gefallen ist.
Der Referenzindex verlor am Dienstag vor kurzem rund 0,7 %, nachdem Präsident Joe Biden neue Sanktionen gegen Russland angekündigt hatte, weil er den Beginn einer Invasion in der Ukraine nannte.
Dennoch hielten einige Analysten daran fest, dass die längerfristigen Auswirkungen der geopolitischen Unruhen nur flüchtig sein könnten, und forderten die Anleger auf, auf die jüngsten Marktbewegungen nicht überzureagieren.
„Wir sehen zum jetzigen Zeitpunkt keinen Grund zur Panik“, sagte Charles Henry Monchau, Chief Investment Officer der Bank SYZ in Genf, Schweiz. „Während die meisten Kommentare in den westlichen Medien alarmierend klingen, könnten wir uns in dieser Krise tatsächlich dem ‚Höhepunkt der Angst‘ nähern, und es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Spannungen von hier an nachlassen werden.“
Monchau hat sein Engagement in Aktien beibehalten und gleichzeitig einen Teil seines Portfolios in Gold investiert, ein beliebter Zufluchtsort in Zeiten politischer oder wirtschaftlicher Unsicherheit.
Wie sich die sich verschärfende Konfrontation in Osteuropa auf die Maßnahmen der Fed auswirken könnte, war ein Diskussionsthema. Während einige befürchten, dass steigende Ölpreise – die auf dem höchsten Stand seit 2014 liegen – die Inflation in die Höhe treiben und die Zentralbank zwingen könnten, noch aggressiver zu werden, glauben andere, dass die Marktunsicherheit die restriktive Haltung der Zentralbank mildern könnte.
Die Märkte preisen derzeit rund 165 Punkte Zinserhöhungen bis nächsten Februar ein. [FEDWATCH]
„Eine übermäßig restriktive Geldpolitik könnte zu einem regelrechten politischen Fehler führen, insbesondere wenn sich der Konjunkturzyklus weiter verschlechtert“, schrieb Dubravko Lakos-Bujas, Chefstratege für Aktienmärkte bei JPMorgan (NYSE:), in einer Mitteilung an die Anleger. „Russland/Ukraine Die Krise könnte eine Neubewertung des Straffungspfads der Fed erzwingen, was dazu führen würde, dass die Zentralbanken weniger restriktiv werden, während die politischen Entscheidungsträger zusätzliche fiskalische Anreize in Betracht ziehen könnten.
Untersuchungen von Capital Economics zeigten, dass die Zinssätze in den sechs Monaten nach großen geopolitischen Krisen typischerweise gefallen sind, mit einigen Ausnahmen, darunter das OPEC-Ölembargo.
Während die Risiken zwischen höherer Inflation und langsamerem Wachstum vorerst ausgeglichen erscheinen, „könnte eine deutliche Eskalation der Krise den Ausschlag zugunsten späterer oder langsamerer Zinserhöhungen geben“, schrieb Jennifer McKeown, Leiterin des globalen Wirtschaftsdienstes bei Capital Economics.
Dieser Wendepunkt könnte in der Eurozone, die bei Energieimporten auf Russland angewiesen ist, früher kommen, sagte sie.
Jim Reid, von Deutsche Bank (DE:), verwies auf Daten der Bank, wie sich Märkte in vergangenen geopolitischen Krisen verhalten haben. Ausverkäufe im S&P aufgrund geopolitischer Ereignisse waren in der Regel nur von kurzer Dauer, wobei der Index im Durchschnitt um etwa 6 % bis 8 % fiel, drei Wochen brauchte, um einen Tiefpunkt zu erreichen, und weitere drei Wochen, um sich auf frühere Niveaus zu erholen.
„Letztendlich dominiert tendenziell der zugrunde liegende wirtschaftliche Kontext. Wenn Sie also der Vorlage glauben, könnte viel davon abhängen, was Sie vor dem Ausverkauf für die Dynamik hielten“, schrieb Reid in einer Notiz vom Montag.
Analysten von Truist Advisory Services sagten, dass ein jüngster Einbruch der Anlegerstimmung die Argumente für den Kauf von Aktien stärken könnte.
Die jüngste Umfrage der American Association of Individual Investors zeigte, dass der Prozentsatz der Anleger, die glauben, dass Aktien in sechs Monaten steigen werden, auf 19,2 % gesunken ist, den niedrigsten Stand seit Mai 2016. Der S&P 500 war drei Monate später in 94 % der Fälle höher mit einem durchschnittlichen Gewinn von 6,7 % nach ähnlichen früheren Messwerten, schrieben Truist-Analysten am Dienstag in einer Notiz.
„Historisch gesehen tendieren Militär-/Krisenereignisse dazu, den Märkten Volatilität zu verleihen … aber Aktien neigen dazu, sich schließlich zu erholen, es sei denn, das Ereignis drängt die Wirtschaft in eine Rezession“, sagten sie.
Dennoch erwarteten die meisten Analysten, dass der Konflikt die Märkte kurzfristig weiter in Aufruhr versetzen würde.
Der Konflikt „verlängert nur die Unsicherheiten, die auf dem Markt herrschen“, sagte Peter Cardillo, Chefmarktökonom bei Spartan Capital Securities in New York. „Diese Unsicherheiten bedeuten eine negative Stimmung, und so werden selbst positive Nachrichten nur auf die lange Bank geschoben.“