©Reuters. DATEIFOTO: Flaggen der Europäischen Union flattern vor dem Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, 26. April 2018. REUTERS/Kai Pfaffenbach//File Photo
FRANKFURT (Reuters) – Die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank sehen keine Notwendigkeit, einzugreifen und mehr italienische Staatsanleihen über ein neues Notfallprogramm zu kaufen, obwohl die Kreditkosten des Landes gestiegen sind, seit eine rechtsgerichtete Koalition eine Parlamentswahl gewonnen hat, sagten Quellen gegenüber Reuters.
Analysten haben darüber spekuliert, ob die EZB ihr Transmission Protection Instrument (TPI) aktivieren würde, um einen Anstieg der italienischen Anleiherenditen und -Spreads einzudämmen, der durch Bedenken hinsichtlich der öffentlichen Finanzen unter einer neuen Regierung verursacht wird, die niedrigere Steuern verspricht.
Aber vier Quellen, die den Entscheidungsträgern der EZB nahe stehen, sagten, sie sahen keine Notwendigkeit, TPI zu aktivieren, da die Marktreaktionen nicht „ungeordnet“ oder „ungerechtfertigt“ erschienen – zwei Schlüsselbedingungen für die Aktivierung des Systems.
Sie sagten, dass die Investoren auf die politische Unsicherheit reagierten und dass die EZB, die Zentralbank der 19 Länder, die die Euro-Währung verwenden, die Politik der neuen Regierung sehen müsse, bevor sie über eine Intervention entscheide.
Ein EZB-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab.
Giorgia Meloni, die Italiens erste Ministerpräsidentin werden soll, hat versprochen, keine Risiken mit seinen fragilen Finanzen einzugehen und sich an die Haushaltsregeln der Europäischen Union zu halten. Ihr Koalitionspartner Matteo Salvini fordert hingegen eine Erhöhung des Defizits.
Die neue Regierung, die wahrscheinlich von Meloni geführt wird, wird ihr Amt erst in einem weiteren Monat oder sogar noch länger antreten.
Diese Ungewissheit und die Aussicht auf eine restriktivere Geldpolitik der EZB, die versucht, die rekordhohe Inflation einzudämmen, hat die Rendite 10-jähriger italienischer Anleihen mit 4,927 % auf den höchsten Stand seit fast 10 Jahren getrieben.
Der Spread oder die Risikoprämie gegenüber deutschen Schulden stieg leicht auf über 250 Basispunkte, das Niveau, auf dem die EZB im vergangenen Sommer einschritt. Es sagte dann, es würde Erlöse aus seinen bestehenden Beständen oder sogar frisch geprägtes Geld unter dem, was später als TPI bekannt wurde, verwenden, um Turbulenzen auf dem Anleihemarkt zu beruhigen.
Aber TPI verlangt, dass ein Land ohne eigenes Verschulden von einer Marktkrise getroffen wird. Genauer gesagt müssen die Länder die wirtschaftlichen Vorschriften der Europäischen Union einhalten, eine tragfähige Staatsverschuldung aufweisen und dürfen keine makroökonomischen Ungleichgewichte aufweisen.
Auf die Frage nach Italien Anfang dieser Woche sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, das Programm werde nicht dazu verwendet, die Anleihen von Ländern zu kaufen, die „politische Fehler“ machen – ohne irgendwelche hervorzuheben.
Der Ökonom Marco Protopapa von JPMorgan (NYSE:) sagte, die EZB könnte TPI aktivieren, wenn die italienische 10-Jahres-Rendite über 5,25 % steigt oder der Spread zwischen dieser Rendite und der deutschen Rendite 300 Basispunkte überschreitet – aber dies könnte sich zusammen mit politischen, Inflations- und Wachstumsentwicklungen ändern .
„Wir betonen, dass die staatliche Kontingenz der Schwellenwerte ein Schlüsselmerkmal ist, das ständig überprüft werden muss“, sagte Protopapa. „Zum Beispiel ist es nicht schwer, sich im Falle eines tiefen Abschwungs viel niedrigere Niveaus vorzustellen.“
Die EZB kann die Erlöse aus ihrem Pandemie-Notfallkaufprogramm auch verwenden, um bei Bedarf Anleihen von verschuldeten Ländern wie Italien über ihre festgelegten Quoten hinaus zu kaufen.