Rob Kim/Getty Images
- Die Zinserhöhungen der Federal Reserve könnten die Finanzstabilität bedrohen, warnte Mohamed El-Erian.
- Der Top-Ökonom erwartet, dass die Fed auf ihrer November-Sitzung die Zinsen um weitere 75 Basispunkte anheben wird.
- Die US-Notenbank hat die Zinsen aggressiv angehoben, nachdem sie die Inflation letztes Jahr als vorübergehend bezeichnet hatte.
Frühere Fehler der Federal Reserve haben eine Bedrohung für die Finanzstabilität geschaffen, warnte Mohamed El-Erian.
Der Ökonom kritisierte die Fed dafür, dass sie die Zinsen bis Juni nicht aggressiv angehoben habe – und sagte, dass die Zentralbank nun mit Zinserhöhungen „übertreiben“ könnte, während sie darum kämpft, die glühende Inflation zu zähmen.
„Werden sie es am Ende übertreiben? Höchstwahrscheinlich ja“, sagte El-Erian CNBC am Montag. „Also sind sie in dieses Loch geraten, und leider wissen sie nicht, wie sie aus diesem Loch herauskommen sollen. Es gibt keine Leiter aus diesem Loch.“
“Sie haben keine andere Wahl, als für ihre Fehler zu bezahlen, und das ist eine der Tragödien der Situation”, fügte er hinzu. „Es geht nicht nur um Inflation und Rezession, es geht um finanzielle Stabilität. Das ist die dritte Säule dieser Sache.“
Bis Ende letzten Jahres bezeichnete der Fed-Vorsitzende Jerome Powell die Inflation wiederholt als vorübergehend und wies Vorhersagen zurück, dass sich Preissteigerungen verfestigen könnten.
Aber seitdem hat die Fed die Zinssätze im Jahr 2022 fünfmal angehoben, darunter bei drei aufeinanderfolgenden Sitzungen um 75 Basispunkte, um die steigenden Preise unter Kontrolle zu bringen.
„Ich weiß nicht, wie wir es vermeiden können, für diesen Fehler zu bezahlen, weil sie zu spät gekommen sind, sie die Inflation fälschlicherweise als vorübergehend bezeichnet haben und als sie diesen Fehler endlich erkannten, nicht gehandelt haben“, sagte El-Erian. „Mitte März, als wir die Februar-Inflationsrate von über 7 % druckten, haben sie dieser Wirtschaft immer noch Liquidität zugeführt.“
Die seitherigen Aufholanstrengungen der Fed haben das Risiko einer Rezession erhöht, könnten laut El-Erian aber auch zu erheblichen Störungen an den Finanzmärkten führen.
Er sagte gegenüber CNBC, dass Zinserhöhungen die Kreditaufnahme für verschuldete Unternehmen erheblich verteuern würden – und dass überschuldete Investoren weiterhin wie die Fed leiden würden Verschärfungskampagne lässt Blasen in allen Anlageklassen platzen.
„Zombie-Unternehmen haben es viel schwerer, sich zu refinanzieren. Und wenn sie eine Refinanzierung bekommen, lassen die Refinanzierungskosten die Zahlen völlig anders aussehen“, sagte El-Erian. „Dann können Sie zu verschiedenen Investoren gehen, die sich überschuldet haben, das wird ein Problem sein.“
„Wir müssen das dritte Element im Auge behalten, nämlich die finanzielle Stabilität. Es geht nicht nur um Inflation und Wachstum“, fügte er hinzu.
Es gibt bereits Anzeichen dafür, dass die Die aggressiven Zinserhöhungen der Fed verursachen wirtschaftliches Chaos im Ausland.
Die Bank of England hat mit dem Kauf von Staatsanleihen begonnen und ihre Bemühungen verschoben, ihre Bilanz zu kürzen, um die Schuldenmärkte zu stabilisieren, nachdem das Pfund abstürzte und die Renditen auf 10-jährige Gilts sprunghaft anstiegen.
Diese Unterbrechung könnte ein Zeichen für die Zukunft sein, warnte El-Erian.
„Wir kommen von 0 % Zinsen. Das ganze System wurde darauf konditioniert zu glauben, dass 0 % Zinsen für immer gelten, und jetzt passen wir uns an“, sagte er. “Großbritannien hat uns ein Warnzeichen gegeben.”
Während einige die Fed aufgefordert haben, ihre Straffungskampagne zu pausieren oder sich von ihr abzuwenden, prognostizierte El-Erian bei ihrer nächsten Sitzung am 2. November eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte.
Er sagte, dass die Angst der Zentralbank vor einer Stagflation – eine Kombination aus steigenden Preisen und schleppendem Wachstum – sie daran hindern werde, ihre Straffungsbemühungen zu lockern.
„Das können sie nicht“, sagte er CNBC, als er nach der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte gefragt wurde. “Wenn sie 50 machen, dann sitzen wir an diesem Tisch und reden über Stagflation.”