© Reuters. DATEIFOTO: Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hält eine Pressekonferenz im Anschluss an eine zweitägige Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve zur Zinspolitik in Washington, USA, am 20. März 2024. REUTERS/Elizabeth Frantz/Archivfoto
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Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Ein beruhigender Konjunkturausblick und gemäßigte Signale der Federal Reserve ermutigen Anleger, über die massiven Wachstums- und Technologiewerte hinauszuschauen, die die Gewinne des US-Aktienmarkts im vergangenen Jahr befeuert haben.
Obwohl Rallyes bei Aktien wie Nvidia (NASDAQ:) und Meta Platforms (NASDAQ:) die wichtigsten Einzeltreiber des Marktes im Jahr 2024 waren, übertreffen auch die Sektoren Finanzen, Industrie und Energie den Anstieg des S&P 500 von 9,7 % seit Jahresbeginn. Dies hat die Befürchtungen zerstreut, dass der Markt zunehmend an die Geschicke einer kleinen Gruppe von Aktien gebunden sei.
Die Überzeugung, dass die Wirtschaft auch bei nachlassender Inflation widerstandsfähig bleiben wird, hat Anleger dazu veranlasst, nach Gewinnern außerhalb der Mega-Caps zu suchen. Diese Ansicht erhielt Anfang dieser Woche von der Fed Auftrieb, als die Zentralbank ihre Zuversicht zum Ausdruck brachte, dass sie in diesem Jahr die Inflation eindämmen und die Zinsen senken kann, obwohl sie ihre Prognose für das Wachstum der US-Wirtschaft angehoben hatte.
„Es besteht mehr Zuversicht, dass die Fed in der Lage sein wird, die Inflation ohne eine Rezession an ihre längerfristigen Ziele heranzuführen“, sagte Scott Chronert, Leiter der US-Aktienstrategie bei Citi, die die Bereiche Technologie, Finanzen und Finanzen übergewichtet Industriesektoren. „Wenn Sie glauben, dass die Fed hier irgendwann die Zinsen senken wird, werden Sie sich ein wenig mehr darauf verlassen können, eine Bank oder ein Industrieunternehmen zu besitzen.“
Anleger werden in der kommenden Woche den Preisindex für die privaten Konsumausgaben am Freitag beobachten, der die neuesten Informationen zur Inflation liefern wird. Auch das Ende des ersten Quartals könnte zu Volatilität führen, da Fondsmanager ihre Portfolios anpassen.
Die sich ausweitende Rallye steht im Gegensatz zum letzten Jahr, als die Unsicherheit über die Wirtschaftsaussichten Anleger dazu veranlasste, Zuflucht in der sogenannten „Magnificent Seven“-Gruppe von Megacap-Aktien zu suchen, die von ihren dominanten Branchenpositionen und starken Bilanzen angezogen wurden. Nur die Sektoren, in denen Megacaps ansässig waren – Technologie, Kommunikationsdienstleistungen und Nicht-Basiskonsumgüter – übertrafen den 24-prozentigen Zuwachs des S&P 500 im letzten Jahr.
In diesem Jahr legten der Finanz- und der Industriesektor um 10,1 % bzw. 9,9 % zu, während der Energiesektor um 10,3 % zulegte.
Im weiteren Sinne waren die Magnificent Seven – Apple (NASDAQ:), Nvidia, Alphabet (NASDAQ:), Tesla (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Meta Platforms und Amazon.com (NASDAQ:) – für 40 % verantwortlich. Laut S&P Dow Jones Indices beträgt der Zuwachs des S&P 500 am Donnerstag. Im Vergleich dazu lag der Anteil im vergangenen Jahr bei über 60 %.
Die breitere Rallye „bedeutet, dass die Führung nicht so konzentriert und anfällig für eine Korrektur ist“, sagte Robert Pavlik, leitender Portfoliomanager bei Dakota Wealth.
Nachdem die Magnificent Seven im Jahr 2023 allesamt enorme Zuwächse verzeichneten, ist die Performance zwischen ihnen in diesem Jahr stärker auseinandergegangen, was den Anlegern einen weiteren Grund gibt, einen Blick auf den Rest des Marktes zu werfen.
Die Begeisterung für künstliche Intelligenz hat dazu beigetragen, dass die Aktien von Nvidia in diesem Jahr bisher um 90 % gestiegen sind, während Microsoft um 14,5 % zulegte. Auf der anderen Seite der Bilanz sind Apple und Tesla im Jahresverlauf um etwa 11 % bzw. 32 % gesunken.
Der jüngste Schlag für Apple kam diese Woche, als das Justizministerium behauptete, der iPhone-Hersteller habe den Smartphone-Markt monopolisiert und dabei die regulatorischen Risiken hervorgehoben, die Anleger gegenüber Big Tech misstrauisch machen könnten.
Ein weiteres Anzeichen für eine Ausweitung ist die Tatsache, dass mehr Aktien besser abschneiden als die Benchmark: 180 in diesem Jahr (Stand Donnerstag) gegenüber 150 im letzten Jahr.
Einige Bereiche des Marktes, wie zum Beispiel Small Caps, sehen immer noch gedämpft aus. Der auf kleinere Unternehmen ausgerichtete Index ist seit Jahresbeginn nur um 2,2 % gestiegen.
Einige Anleger glauben, dass die Gruppe durch den Ausblick der Fed Auftrieb erhalten könnte, die trotz der angehobenen Wachstumsprognosen der Zentralbank an einer früheren Prognose von drei Zinssenkungen um 25 Basispunkte festhielt.
„Wenn die Fed beginnt, die Zinssätze zu senken, schafft das Liquidität und erleichtert die Finanzierung“, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital. „Wer hat den größten Vorteil? Nicht die Mega-Cap-Aktien, die ungehinderten Zugang zu Kapital haben, egal wie hoch die Zinsen sind, sondern die kleineren, weniger bekannten Namen.“
Der sich ausweitende Trend könnte einen Rückschlag erleiden, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät oder zu heiß läuft, was das sogenannte Goldlöckchen-Narrativ, das die Märkte in den letzten Monaten gestützt hat, zunichte macht.
Einige Anleger glauben auch, dass dem Markt ein Rückgang bevorsteht, nachdem der S&P 500 seit Ende Oktober um 27 % zugelegt hat.
Andere hingegen wetten, dass sich der Trend fortsetzen wird. Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel, sagte, sein Unternehmen habe kürzlich Aktien von Goldman Sachs und dem Öldienstleistungsunternehmen Tidewater (NYSE:) gekauft und gleichzeitig seine Megacap-Bestände reduziert, einschließlich des Verkaufs seines Apple-Anteils.
„Der Markt weitet sich aus“, sagte er. „Sie sehen gerade, dass es dieses Jahr mehr Möglichkeiten gibt, Geld zu verdienen als mit Mag 7.“