Needham & Company hat seine neueste Analyse zu den wahrscheinlichen Auswirkungen der bevorstehenden Halbierung auf den Kryptowährungssektor veröffentlicht. Der Bericht hebt hervor, dass die Reduzierung der Bitcoin-Blockbelohnungen voraussichtlich nur bescheidene Auswirkungen auf die wichtigsten Akteure der Branche haben wird, sofern die Bitcoin-Preise stabil bleiben.
Needham & Company beobachtet einen allgemeinen Optimismus unter den Bitcoin-Minern. Prognosen zeigen, dass die Halbierung minimale Auswirkungen auf ihre EBITDA-Margen haben könnte, wenn die Bitcoin-Preise bei etwa 60.000 bis 70.000 US-Dollar bleiben.
Ein starker Rückgang der Bitcoin-Preise könnte jedoch Produzenten mit höheren Kosten und solche mit gehebelten Positionen in Bitcoin-Beständen hart treffen. Unternehmen wie Marathon Digital (NASDAQ:) Holdings könnten von einem solchen Abschwung besonders betroffen sein.
Für Unternehmen wie Coinbase (NASDAQ:) und Robinhood (NASDAQ:) schlägt der Bericht unterschiedliche Ergebnisse vor, die auf unterschiedlichen Bitcoin-Preisszenarien nach der Halbierung basieren. In einem bullischen Szenario, in dem Bitcoin über 80.000 US-Dollar steigen könnte, werden beide öffentlich gehandelten Plattformen voraussichtlich die positivsten Auswirkungen verzeichnen.
Umgekehrt könnten in einem rückläufigen Szenario, in dem Bitcoin auf rund 45.000 US-Dollar fällt, Coinbase und Robinhood begrenzte negative Auswirkungen erfahren, ebenso wie Applied Digital und CompoSecure in geringerem Maße.
Needham bietet eine historische Analyse der Preis- und Hash-Rate-Leistungen während früherer Halbierungen und weist darauf hin, dass es zwar zunächst typischerweise zu Volatilität kommt, sich aber beide Kennzahlen nach der Halbierung tendenziell stabilisieren und wachsen. Der Bericht prognostiziert einen leichten Rückgang der Hash-Rate unmittelbar nach der Halbierung im Jahr 2024, geht jedoch davon aus, dass sie sich erholt und kurz danach einen Aufwärtstrend einsetzt.
Der Bericht hebt hervor, dass Bitcoin-Mining-Unternehmen kostengünstige Produzenten wie Cipher Mining (NASDAQ:), Riot Blockchain (NASDAQ:) und Bitdeer Technologies bevorzugen. Dies ist besonders bemerkenswert, wenn der Bitcoin-Preis über der Spanne von 60.000 bis 65.000 US-Dollar bleibt, wodurch die mit der Halbierung verbundenen Risiken für diese Unternehmen effektiv gemindert werden.
Sollte jedoch die Hash-Rate deutlich ansteigen oder die Bitcoin-Preise sinken, könnten kostenintensive Produzenten mit großen Bitcoin-Beständen, wie Marathon Digital Holdings, übergroße negative Auswirkungen erleiden.
Nach der Halbierung werden die geschätzten Cash-Kosten für den Abbau eines Bitcoins zwischen 36.000 und 52,7.000 US-Dollar liegen, was deutlich unter dem aktuellen Preisniveau liegt, was darauf hindeutet, dass der Bergbau unter den aktuellen Preisannahmen profitabel bleiben kann.
Darüber hinaus berücksichtigt der Bericht verschiedene Ergebnisse des Halbierungsereignisses, einschließlich einer möglichen „Sell the News“-Situation, in der Bitcoin leicht an Wert verlieren könnte. In schwerwiegenderen Abschwungsszenarien, wie beispielsweise einer geopolitischen Krise, die zu einem Bärenmarkt führt, sind erhebliche negative Auswirkungen zu erwarten, insbesondere für Unternehmen, die stark auf Bitcoin-Umsätze angewiesen sind.
Trotz dieser Vorhersagen erwartet Needham keine größeren Auswirkungen des Halbierungsereignisses selbst auf Coinbase und Robinhood. Die Studie verweist auf den bescheidenen Volumenanstieg während der Halbierung im Jahr 2020, der von größeren Marktbewegungen wie dem COVID-Crash im März und dem Sommerhoch von DeFi später in diesem Jahr überschattet wurde.
Aktuelle globale Ereignisse, wie der anhaltende Iran-Israel-Konflikt, werden voraussichtlich weiterhin zu Schwankungen im Krypto-Handelsvolumen führen und möglicherweise den Markt mehr als halbieren.
Auswirkungen auf Krypto-Miner
Der Bericht hebt hervor, dass die Halbierung im Jahr 2024 zwar als relativ risikoarm für die abgedeckten Bitcoin-Miner gilt, jede weitere Halbierung jedoch die Margen der Miner weiter schmälern und eine langfristige Bedrohung für ihr Geschäftsmodell darstellen könnte.
Der Bericht beschreibt mehrere Risiken für Bitcoin-Miner, darunter:
Bitdeer Technologies: Steht vor Herausforderungen durch umfassendere makroökonomische Unsicherheiten wie Kriege und geopolitische Spannungen, die sich negativ auf Kryptowährungs- und Risikomärkte auswirken könnten. Weitere Risiken sind geringere oder langsamere Zinssenkungen als erwartet und erhöhte regulatorische Hürden im Zusammenhang mit dem Bitcoin-Mining. Darüber hinaus könnte ein Anstieg des Bergbauwettbewerbs durch Unternehmen, die Zugang zu billigerem Strom haben, eine Bedrohung darstellen.
Cipher Mining: Könnte durch einen Rückgang der Bitcoin-Preise unter 20.000 US-Dollar, ungünstige Kryptowährungsvorschriften, Naturkatastrophen, die den Betrieb stören, strenge Umweltvorschriften, Unterbrechungen der Lieferkette und sich verschlechternde makroökonomische und geopolitische Bedingungen beeinträchtigt werden.
Hütte 8: Die Pläne könnten durch eine Verschlechterung der makroökonomischen Bedingungen oder durch weniger Zinssenkungen als erwartet eingeschränkt werden. Ein Rückgang der Bitcoin-Preise oder steigende Maschinenkosten könnten die Fähigkeit von HUT einschränken, in die zur Senkung der Produktionskosten erforderlichen Kapitalaufwendungen zu investieren.
Digital Holdings: Hat ähnliche Risiken wie CIFR, darunter Preisrückgänge, regulatorische Herausforderungen, Betriebsunterbrechungen aufgrund von Naturkatastrophen und sich verschlechternde Marktbedingungen.
Riot Blockchain: Ist besonders anfällig für ungünstige Kryptowährungsvorschriften, Naturkatastrophen, strenge Umweltgesetze, höher als erwartete Stromkosten, sinkende Bitcoin-Spotpreise und Probleme in der Lieferkette.