©Reuters. Ein Mitarbeiter des Devisenhandelsunternehmens Gaitame.com arbeitet vor Monitoren, die den Wechselkurs des japanischen Yen gegenüber dem US-Dollar in seinem Handelsraum in Tokio, Japan, am 21. Oktober 2022 anzeigen. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
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Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Der Yen stürzte zum ersten Mal seit 1990 über das psychologische Schlüsselniveau von 150 gegenüber dem Dollar und widersetzte sich damit den wiederholten Drohungen japanischer Entscheidungsträger mit Eingriffen, um die übermäßige Volatilität der Devisenmärkte anzugehen.
Nachfolgend finden Sie Einzelheiten dazu, wie japanische Politiker reagieren könnten:
WAS IST SEIT JAPANS LETZTER YEN-KAUFINTERVENTION PASSIERT?
Japan gab im vergangenen Monat rund 2,8 Billionen Yen (18,6 Milliarden US-Dollar) für Dollar-Verkäufe und Yen-Käufe aus, als die Behörden an den Märkten eingriffen, um den Yen zum ersten Mal seit 1998 zu stützen.
Seitdem haben die politischen Entscheidungsträger wiederholt damit gedroht, gegen volatile Bewegungen des Yen vorzugehen. Sie setzten sich auch erfolgreich dafür ein, letzte Woche in eine Erklärung der Finanzführer der G7 aufzunehmen, dass die Behörden die „jüngste Volatilität“ an den Märkten genau überwachen werden.
Aber die Schritte konnten den Dollar nicht daran hindern, seit der Intervention vom 22. September gegenüber dem Yen um 7 % zuzulegen. Während der Yen gelegentlich verdächtige Ausschläge machte, haben die Behörden nicht bekannt gegeben, ob sie seitdem eingegriffen haben.
WAS KÖNNTE DER AUSLÖSER FÜR DIE NÄCHSTE INTERVENTION SEIN?
Die politischen Entscheidungsträger haben wiederholt gesagt, dass sie bei der Entscheidung, ob sie eingreifen sollen, auf die Geschwindigkeit der Yen-Bewegungen und nicht auf ihr Niveau achten.
Die Kommentare spiegeln die Notwendigkeit Japans wider, eine stillschweigende Vereinbarung zwischen den fortgeschrittenen Nationen der G7 zu respektieren, dass eine Intervention nur dann gerechtfertigt wäre, wenn sie darauf abzielt, „übermäßige Volatilität und ungeordnete Bewegungen“ auf dem Markt zu glätten.
Das bedeutet, dass Tokio es vermeiden wird, in einer Weise einzugreifen, die den Anschein hat, als würde es ein bestimmtes Yen-Niveau verteidigen. Jegliche künftige Intervention ist daher wahrscheinlicher, wenn der Absturz der Währung an Fahrt gewinnt, wie am 22. September, als sie innerhalb kurzer Zeit fast einen ganzen Yen verlor.
WO IST DER SCHMERZPUNKT, DIE NÄCHSTE LINIE IM SAND?
Premierminister Fumio Kishida wurde vom Gesetzgeber kritisiert, weil er es versäumt hatte, den unaufhaltsamen Fall des Yen zu verlangsamen, der die Importkosten und die Lebenshaltungskosten der Haushalte in die Höhe treibt.
Während die Behörden bestreiten, eine Linie im Sand zu haben, bedeuten solche politischen Faktoren, dass sie darauf achten müssen, psychologisch wichtige Schwellenwerte zu verteidigen. Sie sehen sich auch technische Diagramme für wichtige Unterstützungsniveaus für die japanische Währung an, die, wenn sie gebrochen werden, ihren Rückgang beschleunigen könnten.
Einige Marktteilnehmer verweisen auf das Dollar/Yen-Hoch vom September 1990 von 152,30 als nächste Schwelle, dann 155. Andere sagen, dass es bis 160 keine große Barriere gibt. Ein Bruch über 160 bringt das Paar auf ein Niveau, das seit dem Plaza-Abkommen von 1985, als es hoch war, nicht mehr erreicht wurde Volkswirtschaften, einschließlich Japan, ergriffen koordinierte Maßnahmen, um den Aufwärtstrend des Dollars umzukehren.
WAS KÖNNTE DIE BOJ TUN?
Da die wirtschaftliche Erholung immer noch schwach ist, hat die Bank of Japan keine Lust gezeigt, die extrem niedrigen Zinssätze oder ihre zurückhaltende Politik zu optimieren, die für den Abwärtstrend des Yen verantwortlich gemacht werden.
Aber die Zentralbank hat Mühe, ihre Politik der Zinskurvenkontrolle (YCC) aufrechtzuerhalten, da steigende globale Zinssätze die Rendite 10-jähriger Anleihen über ihre implizite Obergrenze von 0,25 % treiben und Aufwärtsdruck auf die gesamte Zinskurve ausüben.
Indem sie die 10-Jahres-Rendite mit unbegrenzten Anleihekäufen energisch um ihr 0%-Ziel herum kontrolliert, gibt die BOJ den Spekulanten auch grünes Licht für das Dumping des Yen und widerspricht den Bemühungen der Regierung, den starken Rückgang der Währung zu bremsen.
Wenn die öffentliche Kritik an der Politik der BOJ zunimmt, könnte die Zentralbank unter Druck geraten, ihre zurückhaltende Kommunikation über den künftigen Kurs der Geldpolitik zu ändern. Das könnte zu einer eventuellen Änderung des YCC führen, wenn die Amtszeit des gemäßigten Gouverneurs Haruhiko Kuroda im April endet, sagen einige Analysten.
Bisher verteidigt Kishida jedoch die ultralockere Politik der BOJ und Kuroda, der von einigen Abgeordneten der Opposition aufgefordert wird, vor Ablauf seiner Amtszeit zurückzutreten.
($1 = 150,2400 Yen)