© Reuters. DATEIFOTO: Das Federal Reserve-Gebäude in Washington, USA, 26. Januar 2022. REUTERS/Joshua Roberts/Archivfoto
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Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, verwendete auf seiner letzten Pressekonferenz großzügig das Wort „vorsichtig“, als er die Bemühungen der US-Notenbank beschrieb, die Risiken einer immer noch hohen Inflation und eines überraschenden Anstiegs des Wirtschaftswachstums gegen eine Straffung abzuwägen Kreditbedingungen und die Überzeugung der Fed, dass die Wirtschaft kurz vor einer Verlangsamung stehe.
Protokoll vom 31. Okt. – 31. Nov. 1-Sitzung, die am Dienstag um 14:00 Uhr EST (1900 GMT) veröffentlicht werden soll, wird voraussichtlich auch ein Wort hervorheben, um das sich die US-Geldpolitiker zu einem Zeitpunkt gekümmert haben, zu dem es unwahrscheinlich scheint, dass sie den Zielzinssatz noch weiter anheben werden Ich möchte das nicht sagen, solange die Inflation deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Zentralbank liegt.
„Die Inflation hat uns einiges vorgetäuscht. Wenn es angemessen wird, die Politik weiter zu verschärfen, werden wir nicht zögern, dies zu tun“, sagte Powell Anfang des Monats auf einer Forschungskonferenz des Internationalen Währungsfonds. „Wir werden jedoch weiterhin vorsichtig vorgehen, um sowohl dem Risiko einer Irreführung durch ein paar gute Monate an Daten als auch dem Risiko einer zu strengen Straffung begegnen zu können.“
Das Protokoll werde wahrscheinlich die „oberflächlich restriktive Rhetorik“ enthalten, dass die Zinsen noch weiter steigen könnten, schrieben Citi-Analysten am Sonntag in einer Vorschau auf die Veröffentlichung. Aber „wir gehen weiterhin davon aus, dass die Fed-Beamten in diesem Zyklus höchstwahrscheinlich damit fertig sind, die Zinsen anzuheben.“
Das gilt auch für die meisten Anleger: Bei Verträgen, die an den Leitzinssatz für Tagesgeld gebunden sind, ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed über die aktuelle Spanne von 5,25 % bis 5,50 % hinausgeht, nahezu Null. Das FedWatch-Tool der CME Group (NASDAQ:) schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung für die geldpolitische Sitzung der Fed vom 30. April bis 1. Mai 2024 auf etwa 60 %.
Das Protokoll wird, ebenso wie die aktuellen politischen Entscheidungsträger der Fed, diese Diskussion nicht aufgreifen, da die Beamten darauf beharren, dass sie immer noch nicht sicher sind, ob der Leitzins „ausreichend restriktiv“ ist, um den Inflationskampf zu beenden – auch wenn sie mehr darüber sprechen, wie lange die Zinsen gelten werden Möglicherweise müssen sie auf dem aktuellen Niveau bleiben und es geht weniger darum, wie viel höher sie möglicherweise steigen müssen.
Die Fed befindet sich nun seit Juli in der Warteschleife.
„Die Inflation scheint sich zu beruhigen“, sagte Thomas Barkin, Präsident der Richmond Fed, am Montag gegenüber Fox Business. Aber er hatte auch das Gefühl, dass es wahrscheinlich „hartnäckig“ bleiben würde, und das spricht für mich dafür, länger höher zu bleiben.
INFLATIONSFOKUS
In den letzten beiden Runden der geldpolitischen Straffung senkte die Fed ihren Leitzinssatz für Tagesgeld im Juli 2019, sieben Monate nachdem er seinen Höchststand erreicht hatte, und im September 2007, 15 Monate nachdem er den höchsten Zinssatz in diesem Zyklus erreicht hatte.
Die Fed hatte zu diesem Zeitpunkt jedoch nicht mit einem Inflationsanstieg zu kämpfen, und die politischen Entscheidungsträger haben erklärt, dass ihre Entscheidung darüber, wie lange sie den aktuellen Zinssatz beibehalten wollen, davon abhängen wird, wie sich die Inflation verhält, wobei ein kontinuierlicher Fortschritt in Richtung des 2-Prozent-Ziels eine notwendige Voraussetzung dafür ist ändern.
„Was ich suchen würde, sind nachhaltige Beweise“ für einen stetigen Rückgang der Inflation, sagte die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, letzte Woche. „Die Daten sind im Moment wirklich verrauscht.“
Aber wenn die Parole beim letzten Treffen „vorsichtig“ lautete – Powell verwendete das Wort in irgendeiner Form auf seiner Pressekonferenz am 1. November acht Mal –, hat sich die Stimmung seitdem wahrscheinlich nur noch verstärkt.
Daten für Oktober zeigten, dass die Verbraucherpreise im Monatsvergleich unverändert blieben, die Einzelhandelsumsätze leicht zurückgegangen waren und die Unternehmen nur 150.000 Arbeitsplätze geschaffen hatten, eine Zahl, die eher der Wirtschaftsleistung vor der Coronavirus-Pandemie entsprach.
„Indem ich jetzt sehr geduldig bin … ist das ein angemessener Ausgleich“, sagte Collins letzte Woche.