©Reuters. DATEIFOTO: Menschen gehen während der Hauptverkehrszeit in London, Großbritannien, am 3. Oktober 2022 durch das Finanzviertel der City of London. REUTERS/Henry Nicholls/
LONDON (Reuters) – Großbritannien bleibt vorerst der Schlüssel dafür, ob sich eine ruhigere Stimmung an den Märkten durchsetzen kann, die durch die Turbulenzen in Großbritannien verunsichert sind, die größere Sorgen um die Finanzstabilität geschürt haben.
Händler beobachten wieder die Intervention des japanischen Yen, während die US-Berichtssaison und ein Kongress der regierenden Kommunistischen Partei Chinas beginnen.
Hier ist ein Blick auf die kommende Woche auf den Märkten von Kevin Buckland in Tokio, Lewis Krauskopf in New York und Tommy Wilkes und Dhara Ranasinghe in London. Grafiken von Vincent Flasseur.
1/ KÄUFER DER LETZTEN RESORT
Abgesehen von einer Verlängerung in letzter Minute wird die Bank of England ab Montag nicht länger der Käufer der letzten Instanz angeschlagener britischer Anleihen sein.
Das „Mini-Budget“ der Regierung am 23. September löste einige der größten Sprünge bei den britischen Anleiherenditen aus, die es je gab, erschreckte die breiteren Märkte und löste eine Krise unter den Pensionsfonds aus, die eimerweise Bargeld auftreiben mussten.
Die BoE war gezwungen, wiederholt einzugreifen, um die Finanzstabilität zu gewährleisten, auch wenn diese Maßnahmen ihrer Aufgabe widersprechen, die Inflation zu bekämpfen, indem sie die Zinsen erhöht und einige der Anleihen verkauft, die sie besitzt.
Die Rentenbranche hat gewarnt, dass die Systeme nicht bereit sind, den Anleihekauf zu beenden, während die Regierung angedeutet hat, dass die BoE die Schuld dafür trägt, wenn mehr Volatilität folgt. Wachsende Erwartungen an eine Kehrtwende der Regierung bei den meisten ihrer nicht finanzierten Steuersenkungen sollten einen Großteil des Schmerzes beenden. Wenn nicht, schnallen Sie sich für einen chaotischen Montag an.
Grafik: Anstieg der Renditen britischer Staatsanleihen – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-THEMES/lbvgnqdxapq/chart.png
2 /STRESSTEST
Zusätzlich zu den Turbulenzen in Großbritannien, der Unruhe, die durch die seit Jahrzehnten hohe Inflation ausgelöst wird, einem Energieschock und aggressiven globalen Zinserhöhungen, werden die Märkte einem Stresstest unterzogen.
Das Blutbad bei britischen Gilts hat Schwachstellen im Rentensektor offengelegt und ein Licht auf die Risiken der Finanzstabilität geworfen. In den kommenden Tagen wird sich also verstärkt auf andere mögliche Hotspots konzentriert, die unter das Radar der Aufsichtsbehörden geraten sind.
Der IWF warnt vor einer „ungeordneten Neubewertung von Vermögenswerten“ und einer „Ansteckung der Finanzmärkte“. Der Vermögensverwalter PIMCO geht davon aus, dass Großbritannien wahrscheinlich nicht die einzige Quelle der Instabilität sein wird, und fügt hinzu, dass auch die Kredit- und Privatkreditmärkte unter Druck geraten könnten.
Grafik: Volatilität des US-Rentenmarktes – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/mypmndrzzvr/NkKjm-us-fixed-income-market-volatility.png
3/ GEWINNSAISON
Die Berichtssaison für das dritte Quartal in den USA wird heißer, da Unternehmen angesichts eines stärkeren Dollars und steigender Inflation Ergebnisse in einem schwierigen Betriebsumfeld melden.
Es wird erwartet, dass die Gewinne der Unternehmen insgesamt gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 4,1 % gestiegen sind, was das langsamste Wachstum seit dem vierten Quartal 2020 wäre.
Aber vielleicht liegt der Fokus mehr darauf, wie Führungskräfte die Zukunft projizieren; Konsensschätzungen der Analysten gehen laut Refinitiv IBES von einem Gewinnanstieg von fast 8 % im nächsten Jahr aus, aber viele Anleger bezweifeln diese Prognose, da Rezessionsrisiken drohen.
Ein Marktrutsch hat die Aktienbewertungen gemildert, aber eine Herabstufung der Gewinnaussichten könnte die Attraktivität von Aktien dämpfen. Die nächsten Gewinnberichte enthalten Ergebnisse von Tesla (NASDAQ:), Netflix (NASDAQ:) und Johnson & Johnson (NYSE:).
Grafik: Gespenstische US-Gewinnsaison – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKET/zgpomqdxnpd/chart.png
4/ NICHT DIE WIRTSCHAFT, GENOSS
Chinas zweimal im Jahrzehnt stattfindender Kongress der Kommunistischen Partei beginnt am Sonntag, und die einwöchige Versammlung unter Ausschluss der Öffentlichkeit wird Xi Jinping eine beispiellose dritte Amtszeit von fünf Jahren als oberster Führer bescheren und seinen Platz als mächtigster Herrscher des Landes sichern seit Mao Zedong.
Es versetzt Xi in die Lage, seine Vision für die „Verjüngung der chinesischen Nation“ zu verfolgen, die die Politik des „gemeinsamen Wohlstands“ einschließt, die Giganten gestürzt hat, einschließlich Alibaba (NYSE:) und Evergrande. Auch der Wunsch, Taiwan unter Pekings Kontrolle zu bringen, verstärkt die Spannungen mit Washington.
Was die Wirtschaft betrifft, so hat Xi dies anderen Prioritäten zum Opfer fallen lassen: Das Wachstum wird nach wiederholten Lockdowns im Rahmen des Null-COVID-Programms voraussichtlich ein Ziel von 5,5 % verfehlen. Der letzte Messwert des Bruttoinlandsprodukts ist am Dienstag fällig, nachdem das Wachstum im zweiten Quartal praktisch zum Erliegen gekommen ist.
Hoffnungen auf eine Lockerung der Pandemiekontrollen auf diesem Kongress könnten sich als unbegründet erweisen, wenn man bedenkt, wie Peking kurz zuvor in Fällen aufflammte, indem es vielen Reisenden in den letzten Feiertagen der Goldenen Woche die Rückkehr in die Hauptstadt untersagte.
Grafik: Chinas laues Wirtschaftswachstum – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/xmpjozwqzvr/chart.png
5/ INTERVENTIONSUHR
Händler beobachten wieder Währungsinterventionen, da der Dollar gegenüber dem Yen neue 24-Jahres-Höchststände erklimmt und gegenüber dem und dem koreanischen Won wieder auf Mehrjahreshochs zusteuert.
Japans Währung kletterte am Mittwoch auf die Spitze von 147 pro Dollar und durchbrach den Tiefpunkt bei 145,89, was die Bank of Japan dazu veranlasste, letzten Monat einzugreifen, um den Yen zum ersten Mal seit 1998 zu stützen.
Südkorea hat im letzten Quartal auch Milliarden von Dollar verkauft, um seine Währung zu stützen, da der Won letzten Monat ein 13-Jahres-Tief von knapp 1.445 pro Dollar erreichte. Trotzdem ist es nicht weit davon entfernt und nähert sich diese Woche 1.440.
China hat wahrscheinlich Staatsbanken eingesetzt, um Dollars zu verkaufen und den Absturz des Yuan auf immer tiefere 14-Jahres-Tiefs abzufedern, und die Händler sind nervös angesichts der bevorstehenden aggressiveren Schritte.
Grafik: Japans Geschichte der Unterstützung des Yen – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/jnpweqoqxpw/tLg3Z-japan-s-history-of-supporting-yen.png