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- Der chinesische Immobilienriese Evergrande steht mit 300 Milliarden Dollar Schulden am Rande des Zusammenbruchs.
- Die chinesische Regierung wird wahrscheinlich eingreifen, um die Auflösung des Unternehmens zu bewältigen, sagen Experten.
- Zuvor waren die Behörden eingetreten, um Kernschmelzen bei Anbang Insurance, Baoshang Bank und HNA Group zu bewältigen.
Die Schuldenkrise in China Evergrande hat die Anleger nervös gemacht.
Wenn der Bauträger ausfällt, könnte dies die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt – und den Rest der Welt – in eine Finanzkrise stürzen. Experten sagen jedoch, dass die chinesische Regierung wahrscheinlich eingreifen wird, um die Situation zu bewältigen, im Schatten oder auf andere Weise.
“Evergrande ist zu groß, als dass die chinesische Regierung sie ignorieren könnte”, schrieb Warut Promboon, Leiter der Kreditforschung beim Marktforschungsunternehmen Bondcritic, in einer Mitteilung, die letzten Monat auf der Forschungsplattform Smartkarma veröffentlicht wurde.
Um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie sich das restliche Schuldendrama von Evergrande entwickeln könnte, haben wir uns angeschaut, wie die Chinese Community Party in den letzten fünf Jahren den Zusammenbruch von drei Privatunternehmen gemeistert hat, die zu groß sind, um zu scheitern.
Anbang wurde in ein neues Unternehmen aufgenommen, das von der Regierung gegründet wurde – das immer noch versucht, es zu verkaufen
Gesellschaft: Anbang
Sektor: Autoversicherung wurde zum Konglomerat
An seinem Höhepunkt: Anbang startete 2004 als regionaler Autoversicherer, wuchs aber – dank eines aggressiven schuldengetriebenen Einkaufsbummels – innerhalb eines Jahrzehnts so stark, dass es ihm gelang, das legendäre Waldorf Astoria Hotel in New York für rund 2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014.
Es war auch gut angebunden. Der Gründer Wu Xiaohui war mit einer Enkelin des verstorbenen chinesischen Führers Deng Xiaoping verheiratet, dem die Reform der chinesischen Wirtschaft zugeschrieben wird. Bis 2018 behauptete Anbang, ein Vermögen von etwa zwei Billionen chinesischer Yuan (313 Milliarden US-Dollar) zu besitzen. Reuters berichtete.
Der Kollaps: Anbangs Untergang war schnell und plötzlich. Wu wurde weggebracht von der Polizei aus seinem Büro im Jahr 2017. Im nächsten Jahr er wurde verurteilt zu 18 Jahren Gefängnis wegen mutmaßlicher Wirtschaftskriminalität, einschließlich Geldbeschaffung, Betrug und Unterschlagung.
Das Eingreifen der Regierung: Als Wu verurteilt wurde, Chinesische Aufsichtsbehörden hatte bereits Anbang übernommen und begann ein staatlich geführte Restrukturierung des technisch insolventen Versicherers.
Im Rahmen der Umstrukturierung wurden die Kerngeschäfte von Anbang im Versicherungs- und Vermögensverwaltungsgeschäft in ein neues staatliches Unternehmen überführt, Dajia, im Jahr 2019. Einige andere Vermögenswerte wurden verkauft aus, um Geld zu sammeln.
Letztes Jahr, die chinesische Versicherungsaufsicht hat ihre zweijährige Übernahme beendet. Während seiner Amtszeit gelang es dem in Schwierigkeiten geratenen Versicherer, kurz- und mittelfristige Finanzversicherungen pünktlich und ohne Ausfälle zu bezahlen, sagte Chinas Versicherungsaufsichtsbehörde.
Die chinesische Regierung versucht nun, seine Anteile an Dajia zu verkaufen, die im Juli von zwei staatlichen Investoren versteigert wurden. Es hat noch keinen Käufer gefunden, und für seinen Wert hält es an der Waldorf Astoria.
Die Baoshang Bank durchlief eine von der Regierung geleitete Umstrukturierung und zahlte die meisten Schulden zurück, bevor sie in Konkurs gehen durfte
Gesellschaft: Baoshang Bank
Sektor: Finanzen
An seinem Höhepunkt: Baoshang war eine kleine, obskure chinesische Bank mit Sitz in der Inneren Mongolei mit dem Konglomerat Tomorrow Group als Hauptaktionär. Die Bank hatte Vermögenswerte von 576 Milliarden chinesischen Yuan (90 Milliarden US-Dollar) im Jahr 2017, als es seinen letzten Jahresbericht veröffentlichte.
Der Kollaps: Im Mai 2019 übernahm die chinesische Regierung plötzlich den kleinen Kreditgeber, unter Hinweis auf schwerwiegende Kreditrisiken. Es war Chinas erste Beschlagnahme einer staatlichen Bank seit mehr als zwei Jahrzehnten, und der Schritt löste Schockwellen im gesamten Bankensystem des Landes aus. Regler sagte, die Tomorrow Group habe erhebliche Bankmittel unsachgemäß und illegal verwendet.
Das Eingreifen der Regierung: Baoshang war zwar ein viel kleineres Unternehmen als Evergrande oder Anbang, die Probleme von Baoshang entfachte weltweite Sorgen über notleidende Kredite bei kleinen Kreditgebern in China, die systemischen Risiken bei Hunderten solcher Kreditgeber im Land und den Dominoeffekt einer Finanzkrise der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Im Rahmen einer regierungsgeführten Umstrukturierung wurden Teile von Die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Geschäfte der Baoshang Bank wurden übernommen von einer neu gegründeten Bank – der Mengshang Bank – und der in Hongkong notierten Huishang Bank.
Staatliche Investoren wie ein nationaler Einlagensicherungsfonds und die Regierung der Inneren Mongolei traten in den Umstrukturierungsprozess ein und flossen dem neuen Unternehmen über eine Liquiditätsfazilität Mittel zu.
Dadurch konnten 90 % der Schulden gegenüber Großgläubigern zurückgezahlt werden. Reuters berichtete, unter Berufung auf die People’s Bank of China. Ohne die Zuführung öffentlicher Mittel läge die durchschnittliche Rückzahlungsquote der Gläubiger laut Zentralbank bei unter 60 %.
Im August 2020 war Baoshang endlich Konkurs anmelden und das verbleibende Vermögen aufzulösen. Die neue Mengshang Bank ist noch in Betrieb.
HNA Group bat um Hilfe und wurde von der Regierung übernommen
Gesellschaft: HNA-Gruppe
Sektor: Die HNA Group begann 1993 als Fluggesellschaft in der südchinesischen Region Hainan und entwickelte sich zu einem aggressiven Dealmaker, der Trophäengeschäfte auf der ganzen Welt mit ultralosen Krediten aus den 2010er Jahren aufkaufte. Ende Juni 2017, HNA hatte Vermögenswerte von 1,2 Billionen chinesischen Yuan (187,7 Milliarden US-Dollar).
An seinem Höhepunkt: Seine globalen Akquisitionen – im Wert von mehr als 50 Milliarden US-Dollar, laut Reuters — enthalten beträchtliche Anteile an Hilton Hotels und der Deutschen Bank sowie Luxusimmobilien wie den Wolkenkratzer 245 Park Avenue in Manhattan. Viele der Akquisitionen erfolgten mit hohen Prämien, so Dealogic in einer Anmerkung.
Auf seinem Höhepunkt beschäftigte HNA laut Angaben 400.000 Menschen auf der ganzen Welt Die New York Times.
Der Kollaps: Die schuldengetriebenen Akquisitionen von HNA wurden von der chinesischen Regierung unter die Lupe genommen. Seine Entwirrung erfolgte in ähnlicher Weise wie bei Evergrande – durch 2017 eingeführte staatliche Maßnahmen die darauf abzielte, die Risikoexposition privater inländischer Unternehmen zu minimieren.
Das Eingreifen der Regierung: HNA stand unter Aufsicht der Aufsichtsbehörden und Banken, die sich einst mit ihren Investitionen befassten eingestellte Kredite an den Konzern, was zu einem massiven Liquiditätsengpass führte, der wiederum die Fähigkeit von HNA beeinträchtigte, seine Schulden zu begleichen. Es begann mit dem Verkauf von Vermögenswerten, um Mittel zu beschaffen, einschließlich Beteiligungen an Hilton und Deutsche Bank.
Ausländische Regierungen, einschließlich die USA, prüfte auch die Geschäfte des Unternehmens unter Berufung auf Bedenken wie die nationale Sicherheit.
HNA begann mit dem Verkauf der meisten seiner Vermögenswerte, die nichts mit seinem ursprünglichen Geschäft zu tun hatten, und sagte, dass es sich 2018 auf Luftfahrt, Logistik und Tourismus konzentrieren würde – aber die Pandemie schlug letztes Jahr zu und hatte Auswirkungen auf diese Sektoren. Dies veranlasste HNA um Hilfe zu suchen von der Provinzregierung Hainan, die das Unternehmen übernahm. Beamte Auch der chinesische Zivilluftfahrtverwalter und die China Development Bank, die wichtigste politische Bank des Landes, beteiligten sich.
HNA wurde platziert in Insolvenzverwaltung im Februar 2021 und erst letzten Monat, Die Gläubiger des Unternehmens stimmten für die Genehmigung des Umstrukturierungsplans des Unternehmens mit einem Volumen von 1,1 Billionen chinesischen Yuan (172 Milliarden US-Dollar) Schuld.
Es war auch schon in vier unabhängige Einheiten aufgeteilt mit Fokus auf Luftfahrt, Flughafen, Finanzen und Handel.
Evergrande wird wahrscheinlich den Weg der HNA Group gehen, sagt ein Anleihenspezialist
Evergrande, Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler, hat Schulden in Höhe von 300 Milliarden US-Dollar. Die chinesische Regierung werde wahrscheinlich eine kontrollierte Implosion des Unternehmens schaffen und die Auswirkungen so gering wie möglich halten, sagte Warut. Stakeholder haben wenige Möglichkeiten.
Das politische System in China ermächtige die Regulierungsbehörden mit „schweren Händen, die die Zusammenarbeit zwischen Emittenten, Investoren und Vermittlern erzwingen“, die sich oft im Besitz der Regierung befinden oder von ihr beeinflusst werden, sagte er.
Chinesische Beamte haben versucht, die Nerven wegen der Schuldenkrise zu beruhigen. Sie öffentlich haben tadelte Evergrande, forderte das Unternehmen auf, seine Schuldenprobleme zu lösen, und wies die Immobilienentwickler des Landes an, ihre ausländischen Anleihegläubiger bezahlen.
Evergrande wird wahrscheinlich den Weg von HNA gehen, Vermögenswerte verkaufen und Risiken Schritt für Schritt managen müssen, was schließlich zu “einem kleineren Evergrande” führen wird, sagte Warut gegenüber Insider. Vorrangig wird der gesamte Prozess wahrscheinlich langwierig sein und Jahre dauern, fügte er hinzu.
Die Behörden haben bereits staatliche Unternehmen und staatlich unterstützte Bauträger aufgefordert, einige der Vermögenswerte von Evergrande zu kaufen. Reuters berichtet.
Es hat auch Evergrande Anweisungen zur Eindämmung des Fallouts gegeben. Bloomberg berichtete unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, Peking habe Evergrandes Milliardärsgründer Hui Ka Yan angewiesen, sein eigenes Geld zu verwenden, um die Schulden des Unternehmens zu begleichen. Er scheint die Richtlinie einzuhalten und soll 1,1 Milliarden US-Dollar aus Notverkäufen von Vermögenswerten, darunter Kunst und zwei Wohnungen in Hongkong, hineingepumpt haben, um einen Teil der Schulden zu begleichen.