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- Der Markt ist jetzt in einem schlechteren Zustand, da die anhaltende Inflation die Unternehmensgewinne schmälert, sagt Mike Wilson von Morgan Stanley.
- Er warnte, der Markt unterschätze die Unfähigkeit der Unternehmen, Kosten und Einnahmen auszugleichen.
- „Wir glauben, dass der Markt in einer schlechteren Verfassung ist“, sagte Wilson am Dienstag in einem CNBC-Interview.
Laut Mike Wilson, Chief Equity Strategist von Morgan Stanley, unterschätzen die US-Finanzmärkte das Ausmaß, in dem die Unternehmensgewinne sinken könnten, wenn die Inflation hartnäckig bleibt.
In einem Interview mit CNBC am Dienstagwarnte der hochrangige Aktienstratege davor, dass die Märkte einem sogenannten negativen operativen Leverage-Zyklus nicht genug Aufmerksamkeit schenken, bei dem die Kosten der Unternehmen offenbar schneller steigen als die Umsätze.
„Der operative Hebel geht in die falsche Richtung“, sagte Wilson und fügte hinzu, dass es sich um ein Thema handelt, das erst „halbwegs in den Markt eingebrannt“ ist. Es sei alles auf Inflationsdruck zurückzuführen, fügte er hinzu.
„Die Inflation geht jetzt zurück, aber die Kosten sind hartnäckig“, sagte Wilson. „Wir glauben nur, dass die Leute das Ausmaß dieses negativen Betriebsverschuldungszyklus unterschätzen, der durch die schneller als erwartet sinkende Inflation noch verschlimmert wird“, fuhr er fort.
Die anhaltende Inflation ist ein Problem, auf das mehrere Marktkommentatoren trotz der aggressiven Bemühungen der US-Notenbank, sie abzukühlen, hingewiesen haben. Das liegt hauptsächlich daran, dass sich die Quellen des Verbraucherpreisdrucks auf den Dienstleistungssektor der Wirtschaft verlagert haben, der weniger empfindlich auf Zinserhöhungen der Fed reagiert.
„Wir glauben, dass der Markt in einer schlechteren Verfassung ist, weil die Aktienrisikoprämie heute niedriger ist, was bedeutet, dass sich der Markt keine Sorgen um das Risiko macht. Er konzentriert sich immer noch auf die Fed“, sagte Wilson.
Wilsons pessimistische Einschätzung des Marktes speist sich in seinen Aktienmarktausblick ein. Kürzlich warnte er Anleger davor, in die Aktienrallye dieses Monats zu investieren, da schwache Gewinne bevorstehen.