©Reuters. DATEIFOTO: Der Präsident der New Yorker Federal Reserve, John Williams, spricht bei einer Veranstaltung in New York, USA, am 6. November 2019. REUTERS/Carlo Allegri/File Photo
Von Michael S. Derby und Ann Saphir
NEW YORK/SAN FRANCISCO (Reuters) – Die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve müssen möglicherweise die US-Kreditkosten über den Höchststand von 5,1 % heben, den sie erst diese Woche angesetzt haben, und sie dort bis 2024 halten, um den Arbeitsmarkt ausreichend zu verlangsamen, um die hohe Inflation zu verdrängen Wirtschaft, zwei davon signalisierten am Freitag.
Die restriktiven Botschaften, die John Williams, Präsident der New Yorker Fed, und Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, in getrennten Auftritten überbrachten, unterstreichen die Entschlossenheit der US-Notenbank, alles Erforderliche zu tun, um den Preisdruck zu verringern, der die Löhne untergräbt, und eine besonders hohe Steuer auf niedrigere Einkommen Amerikaner.
Sie stehen auch in krassem Gegensatz zu den an den Finanzmärkten geäußerten Erwartungen. Händler haben am Freitag darauf gewettet, dass der Leitzins der Fed seinen Höhepunkt unter 5 % erreichen wird und die Fed in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 mit Zinssenkungen beginnen wird, um abzufedern, was das eigene interne Modell der New York Fed als Konjunkturabschwung vermuten lässt.
Williams sagte, er erwarte keine Rezession, sagte aber gegenüber Bloomberg TV, „wir müssen tun, was notwendig ist“, um die Inflation wieder auf das 2-%-Ziel der Fed zu bringen, und fügte hinzu, dass der Spitzenzins „höher sein könnte als das, was wir geschrieben haben Nieder.”
Die Fed hat in diesem Jahr die Zinsen von nahe null im März auf eine Bandbreite von 4,25 % bis 4,5 % angehoben, in der steilsten Runde von Zinserhöhungen seit den 1980er Jahren, dem letzten Mal, als sie mit schnell steigenden Preisen zu kämpfen hatte. Die Inflation nach dem bevorzugten Maß der Fed liegt derzeit bei 6 %, das Dreifache ihres Ziels von 2 %.
Anfang dieser Woche, als die politischen Entscheidungsträger die jüngste Zinserhöhung bekanntgaben, veröffentlichten sie auch Prognosen, die signalisierten, dass fast alle von ihnen die Notwendigkeit sehen, die Zinsen in den kommenden Monaten noch weiter auf eine Spanne von 5 % bis 5,25 % anzuheben.
Die Inflation hat sich in den letzten Monaten abgekühlt, da die Probleme in der Lieferkette nachließen und höhere Zinsen den Immobilienmarkt zurückhielten.
Aber der Arbeitsmarkt ist nach wie vor stark, mit Arbeitgebern, die jeden Monat Hunderttausende von Arbeitsplätzen schaffen, und die Arbeitslosenquote liegt bei niedrigen 3,7 %. Angesichts des Mangels an Arbeitskräften, insbesondere nachdem Millionen von Menschen während der Pandemie frühzeitig in den Ruhestand getreten sind, geht das Lohnwachstum weit über das hinaus, was die Wirtschaft tragen kann, und verstärkt den Preisdruck, sagen die politischen Entscheidungsträger.
Die Zentralbanker sind zunehmend unverblümt geworden, dass ein Rückgang der Inflation eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes erfordert, die sie nicht durch Zinssenkungen auszugleichen versuchen, bis sie sicher sind, dass sie die Inflation zurückgeschlagen haben.
In den letzten mehreren Zinserhöhungszyklen hat die Fed die Zinsen angehoben und sie durchschnittlich 11 Monate lang dort gehalten, bevor sie sie gesenkt hat.
„Ich denke, 11 Monate sind ein Ausgangspunkt, ein vernünftiger Ausgangspunkt. Aber ich bin bereit, mehr zu tun, wenn mehr erforderlich ist“, sagte Daly, Chef der San Francisco Fed, und fügte hinzu, dass die genaue Dauer von den Daten abhängen werde. Sie sagte, ihre eigene Zinsprognose entspreche der von der Mehrheit ihrer Kollegen erwarteten Spitzenrate von 5,1 %.
Während die Fed voraussichtlich die Zinsen bei ihren nächsten Sitzungen anheben wird, deuten Dalys Bemerkungen darauf hin, dass die Zinsen bis in die ersten Monate des Jahres 2024 hoch bleiben könnten – selbst wenn die Fed prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote auf 4,6 % steigen wird, ein Anstieg, den Analysten erwarten sagen könnte den Verlust von 1,5 Millionen oder mehr Arbeitsplätzen bedeuten.
Seit letztem Monat sahen die Volkswirte der Zentralbank die Rezessionsrisiken bei anhaltendem Wachstum als ungefähr gleich an, wie die Protokolle der geldpolitischen Sitzung der Fed im November zeigen.
Unterdessen sagte die New Yorker Fed am Donnerstag, ihr internes Wirtschaftsmodell sehe einen Rückgang der Gesamtaktivität um 0,3 % im nächsten Jahr und ein flaches Wachstum im Jahr 2024, mit einer Rückkehr zu positivem Wachstum im Jahr darauf.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed prognostizierten diese Woche ein BIP-Wachstum von etwa einem halben Prozent im nächsten Jahr.
In seiner Pressekonferenz nach dem Ende des geldpolitischen Treffens vom 13.-14. Dezember wies Fed-Vorsitzender Jerome Powell auf die Herausforderungen hin, die eine höhere Arbeitslosigkeit, wenn nicht unbedingt eine Rezession, mit sich bringen würden.
„Ich wünschte, es gäbe einen völlig schmerzlosen Weg, um die Preisstabilität wiederherzustellen“, sagte er. “Das gibt es nicht, und das ist das Beste, was wir tun können.”