Erklärer – Wer sind die Tauben und Falken der BOJ? Von Reuters

Von Leika Kihara

TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan steht kurz davor, die achtjährige Negativzinspolitik zu beenden, da historische Lohnerhöhungen die Aussichten erhöhen, dass die Inflation ihr Ziel von 2 % nachhaltig erreicht.

Doch sein neunköpfiger Vorstand ist sich wahrscheinlich weiterhin uneinig darüber, wie viel Unterstützung die fragile Wirtschaft für eine nachhaltige Erholung benötigen wird. Die Divergenz könnte sich auf die Debatte der BOJ über das künftige Tempo weiterer Zinserhöhungen auswirken.

Im Folgenden wird das Gleichgewicht zwischen den Tauben im Vorstand, die lieber mehr Zeit damit verbringen würden, das Ausmaß der Konjunkturmaßnahmen zu reduzieren, den Falken, die ein schnelleres Vorgehen bei der Normalisierung der Politik befürworten, und den Neutralen, die irgendwo dazwischen liegen, skizziert.

DIE FALKEN

Vorstandsmitglied Naoki Tamura, ein ehemaliger Geschäftsführer einer Geschäftsbank, war der lautstärkste Befürworter eines baldigen Ausstiegs aus den Negativzinsen und gab im August letzten Jahres bekannt, dass die Bank solche Maßnahmen bis März 2024 ergreifen könnte.

Vorstandskollege Hajime Takata, ein ehemaliger Anleihenstratege, forderte letzten Monat ebenfalls eine Überarbeitung des Konjunkturprogramms der BOJ und sagte, dass Japan kurz davor stehe, das Inflationsziel der Bank von 2 % dauerhaft zu erreichen.

In der Führung der BOJ gilt der stellvertretende Gouverneur Ryozo Himino angesichts seiner Karriere als ehemaliger Leiter der japanischen Bankenaufsicht, die lange Zeit die Negativzinspolitik der BOJ kritisiert hatte, weil sie die Marge der Kreditgeber beeinträchtigte, als der restriktivste.

DIE TAUBEN

Toyoaki Nakamura, ein ehemaliger Manager des Elektronikriesen Hitachi (OTC:), macht sich Sorgen über den Schaden, den ein Ausstieg aus dem Konjunkturprogramm kleinen und mittleren Unternehmen zufügen könnte. Er stimmt zwar zu, dass die radikalen Konjunkturmaßnahmen der BOJ beendet werden müssen, hütet sich jedoch davor, zu früh zu handeln.

Auch der ehemalige Akademiker Asahi Noguchi, der als Befürworter einer aggressiven Lockerung der Geldpolitik bekannt ist, und der ehemalige Ökonom Seiji Adachi gelten als gemäßigte Vorstandsmitglieder.

Aber die bislang von großen Unternehmen angebotenen Lohnerhöhungen, die größer als erwartet ausfielen, könnten einige der Tauben davon überzeugen, dass die Bedingungen geschaffen sind, um die kurzfristigen Zinssätze zumindest von -0,1 % auf Null zu drücken.

Während einer oder mehrere von ihnen einem Vorschlag zur Abschaffung der Negativzinsen widersprechen könnten, ist es unwahrscheinlich, dass sie im Vorstand genügend Unterstützung finden, um einen Ausstieg zu verzögern.

NEUTRALE

Der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida, ein Karriere-Zentralbanker und einer der Initiatoren der massiven Konjunkturmaßnahmen der BOJ, hatte immer wieder vor den Gefahren eines vorzeitigen Ausstiegs gewarnt und galt daher als eher zurückhaltend in der Geldpolitik.

Aber im Februar hielt er eine Rede, in der er Pläne für eine Geldpolitik nach dem Negativzins darlegte und damit den bisher stärksten Hinweis darauf gab, dass das Ende der massiven Konjunkturmaßnahmen der BOJ näher rückte.

Die Aussicht auf eine kurzfristige Zinserhöhung nahm weiter zu, nachdem Vorstandsmitglied Junko Nakagawa, der als neutral galt, Anfang des Monats seine Zuversicht zum Ausdruck brachte, dass Japan stetige Fortschritte bei der Erreichung des Inflationsziels der BOJ von 2 % mache.

Die Haltung von Gouverneur Kazuo Ueda war am schwersten vorherzusagen. Während er die Notwendigkeit bekräftigte, die Geldpolitik extrem locker zu halten, signalisierte Ueda auch die Bereitschaft der BOJ, die Konjunkturmaßnahmen zum richtigen Zeitpunkt auslaufen zu lassen. Letztendlich ist es Uedas Ansicht, die für den Zeitpunkt und das Tempo eines Ausstiegs ausschlaggebend ist.