Factbox-US-Finanzministerium optimierte seinen Währungsmanipulationstest; was ist unterschiedlich? Von Reuters

(Reuters) – Das US-Finanzministerium gab am Freitag bekannt, dass es bei seiner Analyse der Devisenpolitik der US-Handelspartner etwas umfassendere Messgrößen für Handels- und Leistungsbilanzüberschüsse sowie Währungsinterventionen verwendet hat.

Der Halbjahresbericht lehnte es ab, einen US-Handelspartner als Währungsmanipulator zu bezeichnen, obwohl er feststellte, dass Vietnam und Taiwan weiterhin ihre Schwellenwerte für mögliche Währungsmanipulationen und erweiterte Analysen gemäß einem US-Handelsgesetz von 2015 überschritten. Die Schweiz löste zwei der drei neuen Kriterien aus, hätte aber nach dem bisherigen Standard alle drei ausgelöst.

So vergleichen sich die neuen Torpfosten des Finanzministeriums mit seinem bisherigen Analyseansatz, einschließlich eines neuen Maßes zur Bestimmung, welche Länder überhaupt für eine Überprüfung in Frage kommen:

WER WIRD ÜBERPRÜFT?

Nach dem alten Standard überprüfte das Finanzministerium alle Handelspartner mit einem gesamten bilateralen Warenhandel in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar – der Summe aus Importen und Exporten – mit den Vereinigten Staaten. Dienstleistungen wurden nicht in die Gleichung einbezogen.

Im Rahmen der neuen Maßnahme werden Dienstleistungen aufgrund ihrer zunehmenden Rolle im internationalen Handel hinzugefügt, und das Finanzministerium hat den 40-Milliarden-Dollar-Auslöser gestrichen und stattdessen alle sechs Monate die 20 wichtigsten US-Handelspartner untersucht, die durch diese Gleichung bestimmt werden.

Für die 20 qualifizierten Länder führt das Finanzministerium drei Tests durch, um festzustellen, ob ein Land ein Währungsmanipulator ist, und überprüft jedes Land, um festzustellen, ob es Folgendes hat:

* Ein „erheblicher“ bilateraler Handelsüberschuss mit den Vereinigten Staaten

* Ein „wesentlicher“ Leistungsbilanzüberschuss

* Beteiligt an “anhaltenden, einseitigen Interventionen” an den Devisenmärkten

Außerdem prüft das Finanzministerium alle Handelspartner, die zwei der drei Kriterien im unmittelbar vorhergehenden Bericht ausgelöst haben. Dies ermöglicht es ihr, bei Bedarf mit jedem Land, das von einem Bericht zum nächsten aus den Top 20 herausfällt, bei Bedarf weiterhin Abhilfe zu schaffen.

Was zählt als „signifikanter“ Handelsüberschuss?

Das Finanzministerium betrachtet diesen Schwellenwert nun als ausgelöst, wenn eines der untersuchten Länder einen Handelsbilanzüberschuss von 15 Milliarden US-Dollar oder mehr mit den Vereinigten Staaten erzielte.

Zuvor war der Standard ein Überschuss von 20 Milliarden Dollar nur für Waren gewesen.

WAS ZÄHLT ALS „MATERIAL“-GLEICHKONTO-ÜBERSCHUSS?

Der überarbeitete Ansatz des Finanzministeriums in dieser Frage ist der komplizierteste der drei und soll ihm helfen, zwischen Leistungsbilanzüberschüssen zu unterscheiden, die seiner Ansicht nach “übermäßig” sein könnten, und solchen, die als “gerechtfertigt” angesehen werden könnten.

Bisher galten Länder mit Leistungsbilanzüberschüssen von mindestens 2 % ihres Bruttoinlandsprodukts als „materielle“ Überschüsse.

Das Finanzministerium betrachtet es jetzt auf zwei Arten. Der Schwellenwert gilt für Länder mit Leistungsbilanzüberschüssen von 3 % oder mehr des BIP oder für Länder mit Überschüssen, die auch eine geschätzte Leistungsbilanzlücke von 1 % des BIP aufweisen. Eine Leistungsbilanzlücke ist ein Maß dafür, wie weit der tatsächliche Leistungsbilanzsaldo eines Landes vom geschätzten „optimalen“ Saldo des Finanzministeriums abweicht.

WAS ZÄHLT ALS „PERSISTENTE, EINSEITIGE“ FOREX-INTERVENTION?

Die wichtigste Änderung hier betrifft das Maß der “Beharrlichkeit” des Finanzministeriums. Nach wie vor qualifizieren sich Netto-Devisenkäufe in Höhe von 2 % des BIP, um jedoch als „persistent“ zu gelten, müssen sie nun in acht der zwölf Monate des Betrachtungszeitraums statt in sechs von zwölf Monaten zuvor getätigt worden sein.

Die Änderung soll dem Finanzministerium helfen, sich auf wirklich „asymmetrische Muster“ einzustellen, im Gegensatz zu denen, die sich aus externen kurzfristigen Schocks wie den durch die COVID-19-Pandemie ausgelösten Rationen ergeben.