© Bloomberg. Das Marriner S. Eccles Federal Reserve Gebäude in Washington, DC Fotograf: Samuel Corum/Bloomberg
(Bloomberg) – Die Geldmärkte spiegeln zunehmende Spekulationen wider, dass die Federal Reserve sich für ihre erste übergroße Erhöhung der Kreditkosten seit mehr als zwei Jahrzehnten entscheiden könnte.
Während ein Anstieg um einen Viertelpunkt immer noch das wahrscheinlichste Szenario ist, preisen die Swap-Märkte jetzt eine Straffung um mehr als 25 Basispunkte bis Ende März ein. Da bei der Sitzung in diesem Monat keine Bewegung erwartet wird, deutet dies darauf hin, dass Händler zumindest die Möglichkeit einer Bewegung um 50 Basispunkte im März in Betracht ziehen. Die Fed hat seit Mai 2000, als der Straffungszyklus der Zentralbank bereits in vollem Gange war, nicht mehr so stark auf einen Schlag gestrafft.
Ein erhöhtes Trommelfeuer um die Aussicht auf eine größere Zinserhöhung in den letzten Tagen könnte den Ausverkauf an den Treasury-Märkten am Dienstag angeheizt haben, der die Benchmark-Renditen in die Höhe schnellen ließ. Jamie Dimon, Chief Executive Officer von JPMorgan Chase & Co., warnte letzte Woche davor, dass die Straffung der Fed möglicherweise nicht so „süß und sanft“ sei, wie manche erwarten, während der milliardenschwere Investor Bill Ackman sagte, die Zentralbank sollte ihren Leitzins im März um 50 Basispunkte anheben um „seine Glaubwürdigkeit wiederherzustellen“.
Zu Beginn dieser Woche hatten die neuesten CFTC-Positionierungsdaten gezeigt, dass Hedgefonds die Eurodollar-Netto-Short-Positionen seit Dezember 2018 am stärksten ausgebaut haben, während weiter außen auf der Kurve Spekulanten nun seit Februar 2020 die meisten Netto-Short-Futures auf 10-jährige Anleihen sind.
Auf dem Eurodollar-Markt waren Optionsstrukturen gefragt, die vor Zinserhöhungen durch die Fed schützen, wobei die Optionsvolumina höher als üblich waren. Insbesondere im Juni-Optionskontrakt haben sich Positionen angesammelt, die zur Auszahlung kommen, sollte die Fed die Zinsen auf der März-Sitzung um 50 Basispunkte anheben.
Fed-bezogene Swaps zeigen derzeit eine Straffung von rund 26 Basispunkten für März und einen vollen Prozentpunkt für das gesamte Jahr 2022.
©2022 Bloomberg-LP
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