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Die hartnäckige Inflation und die gigantischen Zinserhöhungen der US-Notenbank werden die amerikanische Wirtschaft ab dem Frühjahr in eine milde Rezession im Stil von 1990 treiben, warnte Fitch Ratings am Dienstag.
In einem zuerst von CNN erhaltenen Bericht senkte Fitch seine US-Wachstumsprognosen für dieses und nächstes Jahr wegen einer der aggressivsten Inflationsbekämpfungskampagnen der Fed in der Geschichte. Es wird nun erwartet, dass das US-BIP im nächsten Jahr nur um 0,5 % wachsen wird, verglichen mit 1,5 % in der Juni-Prognose des Unternehmens.
Eine hohe Inflation werde das Haushaltseinkommen im nächsten Jahr „zu stark belasten“, sagte Fitch, und die Verbraucherausgaben so weit schrumpfen lassen, dass sie im zweiten Quartal 2023 einen Abschwung verursachen.
Fitch, eine der drei führenden Ratingagenturen der Welt, bewertet die Fähigkeit von Unternehmen und Nationen auf der ganzen Welt, ihre Schulden zurückzuzahlen, und gibt Investoren wichtige Orientierungshilfen.
Die düstere Prognose verstärkt die wachsende Angst von Märkten, Ökonomen und Wirtschaftsführern, dass die größte Volkswirtschaft der Welt am Rande einer Rezession steht – nur 2,5 Jahre nach der letzten.
Der Silberstreif am Horizont ist jedoch, dass die nächste Rezession möglicherweise nicht annähernd so zerstörerisch sein wird wie die letzten beiden großen.
„Die von uns erwartete US-Rezession ist ziemlich mild“, sagten Ökonomen von Fitch Ratings.
Die Ratingagentur argumentierte, dass die Vereinigten Staaten aus einer Position der Stärke in diese schwierige Zeit gehen – insbesondere, weil die Verbraucher nicht mehr ganz so viele Schulden tragen wie in der Vergangenheit.
„Die Finanzen der US-Haushalte sind jetzt viel stärker als 2008, das Bankensystem ist gesünder und es gibt kaum Anzeichen für eine Überbauung auf dem Immobilienmarkt“, schrieben Ökonomen von Fitch Ratings.
Die Große Rezession, die Ende 2007 begann, war der schlimmste Abschwung seit der Großen Depression und hätte fast zum Zusammenbruch des Finanzsystems geführt. Die Covid-Rezession, die Anfang 2020 begann, ließ die Arbeitslosenquote auf fast 15 % in die Höhe schnellen.
Im Gegensatz dazu sieht Fitch Ratings einen Anstieg der Arbeitslosenquote von heute nur 3,5 % auf einen Höchststand von 5,4 % im Jahr 2024. Das bedeutet einen Anstieg um 1,9 Prozentpunkte gegenüber dem derzeitigen Niveau und bedeutet den Verlust von Millionen von Arbeitsplätzen, aber nicht annähernd so viele wie diejenigen, die während der beiden vorherigen Rezessionen verloren gegangen sind: Die Arbeitslosenquote stieg während der Covid-Rezession um 11,2 Prozentpunkte und während der Großen Rezession um 5,6 Prozentpunkte. Nach der Rezession von 1990-1991 stieg die Rate um 2,8 Prozentpunkte.
„Fitch Ratings erwartet eine sehr starke Verbraucherbilanz und den stärksten Arbeitsmarkt seit Jahrzehnten, um die Auswirkungen einer wahrscheinlichen Rezession abzufedern“, heißt es in dem Bericht.
Trotz zunehmender Rezessionsängste bleibt der Arbeitsmarkt sehr angespannt, da das Angebot an Arbeitskräften nicht im Gleichgewicht mit der Nachfrage nach Arbeitskräften ist. Entlassungen sind niedrig, Kündigungen und Stellenangebote sind hoch.
Laut Fitch wird die nächste Rezession wahrscheinlich „weitgehend ähnlich“ sein wie die, die im Juli 1990 begann und im März 1991 endete.
Es gibt faszinierende Ähnlichkeiten zwischen heute und den frühen 1990er Jahren.
Ähnlich wie heute ereignete sich die Rezession von 1990, nachdem die Fed sich bemühte, die Inflation durch rasche Zinserhöhungen zu bekämpfen.
Ebenso ging diesem Abschwung ein kriegsbedingter Ölschock voraus. Damals war es die irakische Invasion in Kuwait, die die Benzin- und Energiepreise für die Amerikaner in die Höhe trieb.
Die heutige Zeit hoher Energiepreise ist zu einem großen Teil mit der russischen Invasion in der Ukraine verbunden, einem Konflikt, der auch die Lebensmittelpreise in die Höhe getrieben hat.
Die Rezession von 1990-1991 trug dazu bei, das politische Schicksal des damaligen Präsidenten George HW Bush zum Scheitern zu bringen.
Im Rennen um das Weiße Haus im Jahr 1992 machte der Gouverneur von Arkansas, Bill Clinton, Bushs Politik für die Rezession verantwortlich, und ein Clinton-Stratege prägte den Satz „Es ist die Wirtschaft, Dummkopf“, um die Bedeutung dieses Themas für die Wähler hervorzuheben.
Jüngste Umfragen zeigen, dass sich die Wähler heute auch intensiv auf den Zustand der Wirtschaft konzentrieren. In einem Umfrage der New York Times am Montag veröffentlichtgaben 44 % der wahrscheinlichen Wähler an, dass wirtschaftliche Sorgen das wichtigste Problem sind, mit dem Amerika konfrontiert ist – weitaus wichtiger als jedes andere Problem.
Die Inflation bleibt die größte Wolke, die über der US-Wirtschaft hängt. Die hohen Lebenshaltungskosten untergraben den Wert der Gehaltsschecks der Arbeitnehmer und das Vertrauen der Verbraucher. Die anhaltende Inflation hat auch dazu geführt, dass die US-Notenbank die Bremsen der Wirtschaft durch drastische Zinserhöhungen vollzogen hat.
Aus diesem Grund beziffern Ökonomen in einer separaten Umfrage des Wall Street Journal die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 12 Monaten auf 63 %. das höchste Niveau seit mehr als zwei Jahren.
Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase sagte CNBC letzte Woche dass eine „sehr, sehr ernste“ Mischung von Herausforderungen bis Mitte nächsten Jahres wahrscheinlich zu einer Rezession führen wird.
Laut Fitch Ratings besteht immer noch das Risiko einer tieferen Rezession als die, die 1990 begann, teilweise weil US-Unternehmen im Verhältnis zur Größe der Wirtschaft mehr Schulden tragen als vor 30 Jahren. Der Bericht zitierte auch die „höchst unsicheren“ Auswirkungen der Bemühungen der Fed, ihre zu reduzieren 9 Billionen Dollar Bilanz.
Der größte Lichtblick in der Wirtschaft ist der Arbeitsmarkt, wo die Arbeitslosenquote auf dem niedrigsten Stand seit 1969 liegt. Fed-Beamte erwarten jedoch, dass die Arbeitslosenquote in den kommenden Quartalen steigen wird, und die Bank of America warnt, dass die US-Wirtschaft verlieren wird 175.000 Jobs pro Monat im ersten Quartal des nächsten Jahres.
Sogar Beamte des Weißen Hauses räumen ein, dass ein Abschwung in Sicht sein könnte.
Präsident Joe Biden sagte letzte Woche gegenüber Jake Tapper von CNN, eine „leichte Rezession“ sei möglich, obwohl er nicht damit rechnet.
Verkehrsminister Pete Buttigieg sagte ABC News am Wochenende dass eine Rezession „möglich, aber nicht unvermeidlich“ ist.
Obwohl die Risiken deutlich gestiegen sind, ist eine Rezession keine Selbstverständlichkeit.
Niemand, nicht einmal die Fed, weiß genau, wie sich das alles entwickeln wird. Es ist unmöglich zu sagen, was mit einer 23-Billionen-Dollar-Wirtschaft zwei Jahre nach einer Jahrhundertpandemie und inmitten eines Krieges in Europa passiert. Dazu gibt es kein Spielbuch.