©Reuters. DATEIFOTO: Ein Schild der Pekinger Börse ist an einem Schalter während einer organisierten Medientour in Peking, China, am 17. Februar 2022 zu sehen. REUTERS/Florence Lo
Von Carolina Mandl, Davide Barbuscia und Tom Westbrook
NEW YORK/SINGAPUR (Reuters) – Viele große Vermögensverwalter meiden chinesische Vermögenswerte und verpassen die Aktienmarktrallye des Landes nach COVID im jüngsten Beispiel für strategische Bedenken, die saftige Renditen übertrumpfen.
Hongkong hat sich in den drei Monaten bis Ende Januar um 50 % erholt, aber die eingehenden Auslandsinvestitionen haben sich abgeschwächt, und Brokeranalysen schreiben einen Großteil der Rally Hedgefonds zu, die schnelle Gewinne anstreben.
Langfristig orientierte Anleger haben die Explosion der Spannungen zu einem offenen Konflikt in der Ukraine und die Machtkonsolidierung von Präsident Xi Jinping in China zum Nachdenken angeregt, während sich der chinesisch-amerikanische Wettbewerb ebenfalls verschärft.
Mehrere sagen, dass die wahrgenommene Gefahr eines Konflikts über die Taiwanstraße gestiegen ist. Andere stellen fest, dass der Krieg in der Ukraine diplomatische und Handelsbündnisse gefestigt hat, wobei China und der Westen zunehmend auf entgegengesetzten Seiten stehen – all dies stellt neue Risiken dar, wenn es darum geht, Geld in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu parken.
„Für den amerikanischen Investor müssen wir überlegen, ob wir die wirtschaftliche Entwicklung einer gegnerischen Regierung ermöglichen“, sagte Kevin Philip, Partner bei Bel Air Investment Advisors in Los Angeles, das ein Vermögen von 9,5 Milliarden US-Dollar für mehr als 350 High-Net-Unternehmen verwaltet. wertvolle Familien, Einzelpersonen und Stiftungen.
„Für unsere Investoren, die diese Bedenken haben könnten, gibt es viele andere Möglichkeiten abseits von China.“
VERLANGSAMUNG DER ZUFLÜSSE
Geldflüsse deuten darauf hin, dass andere sich ebenfalls zurückhalten, und die Preisbewegung zeigt, dass die monatelangen Gewinne unruhig und unbeständig werden.
Monatliche Daten zeigen, dass Investitionen in auf China ausgerichtete Aktienfonds im Dezember mit 15,4 Milliarden US-Dollar ein Achtmonatshoch erreichten, im Januar jedoch auf 4,3 Milliarden US-Dollar zurückgingen. Die Geldbewegungen über das Stock-Connect-Programm, das Ausländern den Zugang zu auf dem chinesischen Festland notierten Unternehmen ermöglicht, haben sich in diesem Monat ebenfalls auf etwa 20 Milliarden Yuan (3 Milliarden US-Dollar) verlangsamt, verglichen mit 64 Milliarden Yuan im Januar.
„Langfristige Kapitalverwalter zögern etwas, frisches Kapital für die Arbeit einzusetzen“, sagten die Analysten von Goldman Sachs (NYSE:) in einer Notiz, die auf Investorentreffen in den Vereinigten Staaten und im Nahen Osten basiert, und zitierten „ein unsicheres geopolitisches Umfeld zwischen den USA und China“. .
Diese Zurückhaltung trotz großer potenzieller Renditen – die von Ende Oktober bis Ende Januar um 15 % gestiegen sind – wirft tiefere Fragen auf.
Einige befürchten, dass dies Teil einer strukturellen Herabstufung chinesischer Vermögenswerte sei, sagte Will Malcolm, ein in Singapur ansässiger Portfoliomanager bei Aviva (LON:) Investoren.
Sein Fonds ist in chinesischen Aktien übergewichtet und hat von den dreimonatigen Gewinnen profitiert. Aber er kürzt diese Position jetzt ab, indem er die Notwendigkeit anführt, „ein bisschen anspruchsvoller“ zu sein, wenn es darum geht, sich in verschiedenen Bereichen des chinesischen Marktes zu engagieren.
Man Numeric, das Vermögen für Staatsfonds, Pensionspläne, Stiftungen und Stiftungen verwaltet, hat festgestellt, dass einige institutionelle Anleger trotz der gebotenen Möglichkeiten die Allokation überdenken.
„Es gibt einige Kunden, die die Welt als China innerhalb und außerhalb Chinas betrachten, wenn sie an Schwellenmärkte denken“, sagte CEO Greg Bond.
ABFRAGEZEIT?
Das heißt nicht, dass es kein ausländisches Interesse an China gibt. Allokationsentscheidungsträger warten möglicherweise nur ab.
Der chinesische Sensorhersteller Hesai Group hat diesen Monat 190 Millionen US-Dollar aus einem US-Börsengang erhalten.
Alice Shen, Senior Associate beim in Sydney ansässigen Fondsmanager VanEck, sagt, dass die Geopolitik ein Problem sei, aber es sei schwer, das Gewicht der chinesischen Wirtschaft zu ignorieren
„Um hier durchzukommen, bevorzugen wir den Onshore-Markt für A-Aktien, der im Allgemeinen besser vor externen Schocks geschützt ist als ADRs und H-Aktien“, sagte sie.
Kiyong Seong, leitender Asien-Makrostratege bei Societe Generale (OTC:) in Hongkong, erwartet, dass sich die Stimmung ändern wird, wenn die Wirtschaftsdaten beginnen, eine robuste Erholung der Ausgaben und der Nachfrage zu beschreiben.
Das könnte schnell Geld anziehen, aber das bisherige Verhalten von Großanlegern deutet darauf hin, dass ein großer Stimmungsumschwung erforderlich sein wird.
„China wird eine große Charme-Offensive starten, um die Anleger zurückzugewinnen, aber ich denke, die Anleger zögern“, sagte der Chief Investment Officer eines US-Unternehmenspensionsfonds, der unter der Bedingung der Anonymität sprach, weil es ihm nicht gestattet ist, die Zuteilungsstrategie öffentlich zu diskutieren .
„Wenn die Leute nicht gezögert hätten, hätten Sie bei einigen der Vorfälle, die sich kürzlich an der geopolitischen Front ereignet haben, viel mehr Kapital nach China strömen sehen … die Leute sind im Moment nur ein bisschen vorsichtig.“