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- Öl-Futures werden verprügelt, während die Preise für physisches Brent-Rohöl auf den höchsten Stand seit 2008 gestiegen sind.
- Diese Verwerfungen auf den Ölmärkten sind wahrscheinlich eine Folge sowohl des Nachfrage- als auch des Angebotsdrucks.
- Ein Analyst sagt, dass sich der Futures-Markt letztendlich wieder an den physischen Markt anpassen wird.
Unterhalb eines chaotischen globalen Energiemarktes scheint sich eine Diskrepanz zwischen den Ölpreisen auf dem Futures- und dem physischen Markt herausgebildet zu haben.
Öl-Futures haben in letzter Zeit einen enormen Schlag erlitten, da die Angst vor einer Rezession in vollem Umfang zunimmt. Das globale Benchmark-Rohöl Brent fiel Anfang dieser Woche unter 100 $ und steuerte auf seinen fünften wöchentlichen Verlust in Folge und die längste Verlustserie in diesem Jahr zu.
Das letzte Mal, dass Brent-Rohöl so viele Wochen hintereinander fiel, war im vergangenen November.
Heiße Inflation und weltweite Zinserhöhungen haben die Aussichten für die Weltwirtschaft eingetrübt und die Aussicht auf eine Rezession erhöht.
Neue Daten dieser Woche, die einen Anstieg der Verbraucherpreise um 9,1 % im Juni zeigten, übertrafen die Prognosen der Ökonomen und veranlassten die Anleger, Wetten darauf abzuschließen, ob die Fed später in diesem Monat um einen dreiviertel Punkt oder sogar einen ganzen Punkt anheben wird.
„Der Hauptauslöser für die Schwäche nicht nur beim Öl, sondern im gesamten Rohstoffsektor war das Risiko, dass die Zentralbanken in ihrem Bemühen, die Inflation einzudämmen, die Zinssätze bis zu einem Punkt anheben, an dem das Wachstum zunichte gemacht wird, und dadurch das Risiko einer Rezession”, sagte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, gegenüber Insider.
Das wirkt sich auf die Energiemärkte aus, denn angesichts der sich verschlechternden wirtschaftlichen Aussichten verkaufen Händler und Spekulanten zunehmend Öl in der Erwartung, dass die Nachfrage sinken wird.
Während einige davon ausgehen, dass die Brent-Futures auf 150 USD pro Barrel steigen könnten, sagen andere wie Citi, dass die Preise auf 65 USD pro Barrel fallen könnten, wenn eine Rezession die Nachfrage auslöscht. Aber beide Prognosen sind laut Hansen nicht realistisch, der erwartet, dass die Preise auf 100 bis 120 Dollar pro Barrel fallen werden.
„Dieser Markt ist im Moment so unglaublich schwer zu nennen, aber wir müssen wahrscheinlich akzeptieren, dass wir, bis wir sehen, dass der Inflationsdruck nachlässt, immer noch Gefahr laufen, dass diese Märkte durch zusätzliche Verkäufe getroffen werden, wodurch die Preise von dort aus sinken, wo wir uns gerade befinden ,” er sagte.
Auf dem physischen Markt, wo Händler echte Ölladungen kaufen und verkaufen, notierte Forties, eine Nordsee-Rohölsorte, die den globalen Ölpreis der Sorte Brent stützt, laut Bloomberg diese Woche mit dem höchsten Aufschlag gegenüber der Benchmark seit 2008 . Ein Händler bot Ende Juli für eine Ladung Öl mit einem Aufschlag von 5,35 USD pro Barrel, dem stärksten seit 14 Jahren, und fand keine Verkäufer, wie Bloomberg-Daten zeigten.
„Das spiegelt einen angespannten Markt wider“, sagte Hansen, da ein knappes Angebot an physischem Rohöl die Preise im Einklang mit dem Gesetz von Angebot und Nachfrage in die Höhe treiben würde.
„Der physische Markt erzählt uns nicht die Geschichte, die uns der Futures-Markt erzählt“, fügte er hinzu. „Wir haben diese Diskrepanz zwischen dem Papier- und dem physischen Markt, und wer wird sich durchsetzen? Das bleibt wirklich abzuwarten“, fuhr Hansen fort.
Die Verfügbarkeit physischer Ölladungen in Nordwesteuropa ist seit der Invasion der Ukraine zurückgegangen, vor allem, weil Händler es vermieden haben, Russlands Flaggschiff Ural-Rohöl zu kaufen – früher ein Grundnahrungsmittel vieler regionaler Raffinerien.
Hansen sagte, wenn die physischen Rohölpreise hoch bleiben, dann wird der Markt schließlich den Fehler im Bärenfall für Öl-Futures finden.
„Der physische Markt setzt sich immer durch, es ist ein angebots- und nachfragegesteuerter Markt. Wenn die Preise für die physische Lieferung hoch bleiben, deutet dies offensichtlich auf eine zugrunde liegende Stärke des Marktes hin, die die Futures möglicherweise ebenfalls widerspiegeln müssen“, sagte er.